报告投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司基本面积极向好,批发稳增长的同时,新产品战略打造"第二成长曲线",REITs 拟发行将加快资金周转,公司有望迎来估值重塑 [10] - 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 1652.70/1851.95/2094.38 亿元,归母净利润分别为 26.18/30.15/34.91 亿元,当前股价对应 PE 分别为 9.4/8.2/7.1 倍 [10][11] 公司拟启动医药物流仓储资产 Pre-REITs 项目 - 拟启动医药物流仓储资产 Pre-REITs 项目,为公司公募 REITs 后续扩募提前孵化和培育优质的医药物流仓储资产,推动公司不动产证券化战略的快速转型 [8] - 首期Pre-REITs项目入池资产拟定为公司下属企业持有的位于上海、杭州、重庆的三处医药物流仓储资产及配套设施,合计总建筑面积约为 24 万平方米,账面净值约为 4.4 亿元,经初步评估,预计募集资金规模不超过 20 亿元 [8] - 若发行成功,预计会增加公司 2024 年度净利润不超过 11 亿元(最终以会计师事务所审计后的结果为准) [8] 公司公募 REITs 项目有序推进 - 公司选取了集团总部位于武汉市东西湖区的医药物流仓储资产及配套设施,该资产建筑面积约为 17.2 万平方米,评估值约为 12 亿元,账面价值约为 3 亿元,截至目前,公司公募 REITs 项目正经国家发改委审核之中 [9] - 如经批准,有望成为国内医药物流仓储设施首单公募 REITs 以及湖北省首单民营企业公募 REITs,具有较强的示范效应和积极正面影响 [9]