1 公司是眼科医疗器械领域国产领军企业 - 公司成立于2010年,专注于眼科医疗器械的自主研发、生产、销售及相关服务,是国内比较稀缺的眼科耗材技术研发平台 [1.1] - 公司股权结构稳定,创始人解江冰具有丰富的研发背景,带领公司逐步壮大 [1.2] - 公司持续加大研发力度,拥有一支专业的科研队伍,在合成高分子化学、高分子物理学和高分子加工技术等方面经验丰富 [1.3] 2 眼科需求旺盛,利好国产平台型企业 - 白内障是主要眼科疾病之一,白内障手术是治疗的有效方法,但我国白内障手术率(CSR)仍较低,存在较大提升空间 [2.1] - 人工晶状体产品不断迭代升级,从单焦点到多焦点、三焦点,以及具有景深延长功能的高端产品,国产企业正在追赶进口品牌 [2.1] - 人工晶状体国家集采价格下降幅度温和,为国产企业提供了良好的发展机遇 [2.1] - 青少年近视问题严峻,OK镜和离焦镜是有效的近视防控手段,市场空间广阔 [2.2] - 隐形眼镜行业发展迅速,国内市场规模大,但渗透率较低,为企业带来增长机会 [2.3] - 有晶状体眼人工晶状体(ICL)手术在中低度近视人群中的接受度逐年提升,STAAR公司在中国市场保持快速增长 [2.4] 3 爱博医疗:技术实力雄厚,竞争优势突出 - 公司在人工晶状体领域处于领先地位,双焦点人工晶状体是国产第一个多焦点且有视力改善功能的产品,有望受益于集采放量 [3.1] - 公司在OK镜和离焦镜等近视防控产品方面具有技术优势,产品组合丰富,有助于打开成长空间 [3.2] - 公司通过并购快速提升了隐形眼镜业务的产能和市场份额,未来有望实现利润改善 [3.3] - 公司拥有深厚的生物材料技术积累,未来有望向眼科设备等领域拓展 [3.3] 4 公司盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持较快增长,分别达到13.47亿元/4.16亿元、16.77亿元/5.34亿元和21.65亿元/7.08亿元 [4.1] - 公司估值水平略高于同行业可比公司,考虑到公司在眼科耗材领域的竞争优势,首次覆盖给予"买入"评级 [4.2]