报告评级和核心观点 报告评级 - 报告给予四川路桥"买入"评级 [7] 报告核心观点 传统工程主业增长持续性 1) 四川基建投资需求仍存,景气度有支撑 [18][19][20][21][22][23] 2) 大股东蜀道集团高持股比例+高现金分红的底层逻辑并未改变 [31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48] 新业务板块发展 1) 清洁能源发电板块持续推进,已投产水电装机容量合计658MW [56][57][58][59][60][61][62][63][64][65] 2) 矿产资源板块聚焦,包括克尔克贝特金矿、阿斯马拉铜矿、库鲁里钾盐矿、磷矿等 [69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84] 盈利预测和投资建议 1) 预计公司24-26年归母净利润分别为95、106、118亿元,对应PE为7.3、6.5、5.8倍 [93] 2) 给予公司24年9倍PE,目标价9.77元,维持"买入"评级 [93] 风险提示 1) 原材料价格波动超预期 [97] 2) 基础设施投资景气度不及预期 [98] 3) 新能源业务发展不及预期 [99] 4) 大股东清洁能源资产注入不及预期 [100]