投资建议 - 给予"增持"评级,目标价9.57元 [1][2] - 预计未来三年利润增速仍相对同业占优 [8] - 采用P/B相对估值法,给予目标价9.57元 [11][12][15][17] 基本面分析 - 历史包袱陆续出清,基本面处于上升通道 [19][20][22][23] - 融资恢复推动了杠杆修复,背后是公司治理重回正轨 [22][23][25][26] - 轻装前行仍在路上,预计瑞信证券(中国)参股股权出让等因素有望带来业绩超出同业增长 [27][28] 公司战略 - 以财富管理为核心,力争成为财富管理特色鲜明、高质量发展的大型综合类券商 [33][34][35][38][39] - 财富管理是公司的特色和优势,网点数量居行业第二,小方APP月活位于同业第8名 [38][39][40] - 关注与平安证券同业竞争问题的解决进展 [41][42][43] 风险提示 - 权益市场大幅波动 [44] - 与平安证券同业竞争问题解决存在不确定性 [45]