报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"优于大市" [2] 报告的核心观点 1. 公司 2023 年实现收入 60.76 亿元,同比下降 4.45%;归母净利润 5.93 亿元,同比下降 38.97%;扣非归母净利润 4.90 亿元,同比下降 42.44%。[8] 2. 2024 年一季度公司实现营业收入 13.6 亿元,同比增长 4.24%;归母净利润 2.43 亿元,同比增长 21.39%;扣非归母净利润 2.31 亿元,同比增长 53.30%。[8] 3. 公司原料业务 2023 年收入 11.29 亿元,同比增长 15.22%;医疗终端业务 2023 年收入 10.90 亿元,同比增长 58.95%;功能性护肤品业务 2023 年收入 37.57 亿元,同比下降 18.45%。[10][11][12] 4. 公司加深核心人群链接,继续强化护肤品牌心智,医美产品家族化应用,品牌国际化稳步推进,夯实产学研,加速科研成果转化落地,加速数字化转型升级。[15][16][17][18] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 公司股价在 2023 年 7 月至 2024 年 4 月期间下跌 42.33%,而同期沪深 300 指数下跌 32.33%。[5][6] 公司财务数据 - 2023 年公司毛利率为 73.32%,同比下降 3.67 个百分点。[9] - 2023 年公司期间费用率为 61.72%,同比下降 2.25 个百分点。[13] - 2023 年公司营业利润为 7.02 亿元,同比下降 37.66%。[14] - 2023 年公司归母净利润为 5.93 亿元,同比下降 38.97%。[14] - 预计 2024-2026 年公司收入将分别达到 68.9 亿元、78.5 亿元和 88.0 亿元,同比增长 13.4%、13.9% 和 12.1%;归母净利润将分别达到 8.1 亿元、10.1 亿元和 11.7 亿元,同比增长 36.7%、24.6% 和 16.4%。[20][21][22] 公司新产品注册情况 - 2023 年公司取得 1 张国内三类医疗器械注册证,5 张国内二级医疗器械注册证,11 张国际医疗器械注册证。[16] 估值分析 - 采用分部估值法,公司整体市值区间为 311-360 亿元,对应合理价值区间为 64.54-74.69 元。[23]