报告公司投资评级 - 维持"买入"评级,目标价7.5港元,较当前价格有78%的上涨空间 [1] 报告的核心观点 信用评级稳定,融资渠道改善 - 标普维持复星国际BB-的评级展望稳定,反映公司将能够管理即将到期的债务,并逐步降低控股公司的债务 [2] - 公司大力开发银团贷款的融资渠道,加上中国更加有利的宏观环境,进一步稳定了复星的信贷质量 [3] 资产出售帮助财务状况稳定 - 公司大力剥离非核心业务资产,2023年出售超过250亿元人民币的资产,回笼资金,把资源集中在核心产业上,降低负债率 [4] 聚焦健康、消费、金融三大主业 - 未来公司将聚焦健康、消费、金融三大核心产业,在各个板块进行深化布局和资产整合 [5] - 公司的全球范围的产业布局有利于对冲风险,平衡收益 [6] 财务数据总结 - 预期24/25/26年归母净利润为38.8/46.4/51.9亿人民币,对应EPS为0.51/0.62/0.69港元 [1][6] - 净利率预计将从2.6%提升至4.3% [28] - 资产负债率将从30.5%下降至28.4% [28]