报告公司投资评级 公司首次被评为"买入"评级 [9] 报告的核心观点 微型传动标杆企业,汽车零部件与 XR 业务双轮驱动 - 公司是微型传动标杆企业,全面拓展布局汽车零部件与 XR 业务 [6] - 汽车电子:公司与主要汽车行业客户有多年合作基础,产品得到广泛需求及品质认可,随着汽车电动化、智能化发展,公司产品单车配套价值量有望进一步提升 [6] - 智能消费:下游 AI 大模型等技术广泛应用进一步拓宽智能消费应用,Apple Vision Pro 有望正式进入中国市场,开启产业链发展新空间 [6] 纵向一体化战略,提升公司产品价值量 - 公司聚焦微型传动系统产品,实施纵向一体化战略,掌握多种齿轮生产工艺 [7] - 公司在技术上垂直延伸突破,重点布局驱动控制技术,致力于为客户提供"精密部件+传动系统+控制系统"一体化的系统化解决方案 [7] 布局人形机器人灵巧手,未来前景广阔 - 公司始终关注机器人前沿技术,从微型驱动领域出发,积极布局人形机器人赛道 [8] - 公司基于精密减速箱、高性能电机、电控系统的产品组合,具有精度高、尺寸小、重量轻等特点,已应用于机器人头部及关节,未来进一步拓展灵巧手业务 [8] 财务数据总结 - 2023 年公司实现营业收入 12.1 亿元,同比+4.6%;归母净利润 1.8 亿元,同比+19.6% [34] - 2024 年 Q1 公司实现营业收入 3.1 亿元,同比+40.7%;归母净利润 0.6 亿元,同比+96.0% [34] - 公司毛利率保持在 30%左右,近年来呈现稳步提升态势,2024Q1 达到 32.8% [36] - 公司费用率保持平稳,2024Q1 销售/管理/财务/研发费用率分别为 4.3%/5.5%/-2.6%/9.8% [36]