成都华微:深耕集成电路领域数十年厚积薄发,国产特种芯片龙头冉冉升起

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司概况 - 成都华微成立于2000年,专注于特种集成电路的研发、设计、测试与销售 [14][16] - 公司采用Fabless模式,主要负责芯片的研发、设计与销售,晶圆加工与封装由专业的外协厂商完成 [17] - 公司作为国家"909"工程集成电路设计公司和国家首批认证的集成电路设计企业,产品体系持续丰富 [18][19] - 公司的控股股东为中国振华电子集团有限公司,实际控制人为中国电子信息产业集团有限公司 [20] 业务表现 - 2018年至2023年,公司营收从1.16亿元增长到9.26亿元,CAGR为51.51%;归母净利润从0.04亿元增长到3.11亿元,CAGR为136.55% [22] - 近年来公司综合毛利率维持高位,2019年起整体毛利率水平超过70% [29][30] - 公司保持高强度研发投入,2023年研发费用率达21.40% [35] 技术优势 - 在FPGA和CPLD领域,公司在产品技术层面均处于国内领先位置 [57] - 公司在高精度ADC领域技术处于国内特种领域领先地位 [79] - 公司在电源管理芯片领域推出多款大电流快速瞬态响应LDO和DC-DC产品 [86] 行业发展 - 数字集成电路行业受益于数据中心建设、新能源汽车等新兴应用,市场规模有望持续增长 [40][42] - 逻辑芯片国产化提升空间大,FPGA市场规模预计将持续提高 [46][49][50] - 模拟芯片市场依然由境外企业主导,国产替代空间较大 [75] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 成都华微成立于2000年,专注于特种集成电路的研发、设计、测试与销售 [14][16] - 公司采用Fabless模式,主要负责芯片的研发、设计与销售,晶圆加工与封装由专业的外协厂商完成 [17] - 公司作为国家"909"工程集成电路设计公司和国家首批认证的集成电路设计企业,产品体系持续丰富 [18][19] - 公司的控股股东为中国振华电子集团有限公司,实际控制人为中国电子信息产业集团有限公司 [20] 业务表现 - 2018年至2023年,公司营收从1.16亿元增长到9.26亿元,CAGR为51.51%;归母净利润从0.04亿元增长到3.11亿元,CAGR为136.55% [22] - 近年来公司综合毛利率维持高位,2019年起整体毛利率水平超过70% [29][30] - 公司保持高强度研发投入,2023年研发费用率达21.40% [35] 技术优势 - 在FPGA和CPLD领域,公司在产品技术层面均处于国内领先位置 [57] - 公司在高精度ADC领域技术处于国内特种领域领先地位 [79] - 公司在电源管理芯片领域推出多款大电流快速瞬态响应LDO和DC-DC产品 [86] 行业发展 - 数字集成电路行业受益于数据中心建设、新能源汽车等新兴应用,市场规模有望持续增长 [40][42] - 逻辑芯片国产化提升空间大,FPGA市场规模预计将持续提高 [46][49][50] - 模拟芯片市场依然由境外企业主导,国产替代空间较大 [75]