报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"投资评级[10] 报告的核心观点 公司概况 - 公司深耕输配电设备行业,是目前输配电设备行业中少数几家具备电力系统一次设备、二次设备、电力电子设备等产品的研发、制造和解决方案能力的厂家之一[6] - 公司主要产品包括 750kV 及以下GIS和GIL、500kV及以下变电站继电保护设备和监控系统、750kV及以下SF6断路器和隔离开关等,目前在同行处于领先地位[6] 业绩表现 - 2024Q1公司实现营业收入26.58亿元,同增22.36%,实现归母净利润3.63亿元,同增66.32%,业绩稳健增长[7] - 2023年新增订单165.13亿元(不含税),与上年同期相比增长36.22%,超额完成年度经营目标[7] - 2024年公司经营目标为实现新增合同订单206亿元(不含税),同比增长25%;实现营业收入150亿元,同比增长20%[7] 国内外市场拓展 - 国内电网方面:公司积极融入到高端市场的研发创新活动中,大力提升发电行业(尤其是新能源细分市场)的品牌影响力,积极拓展关键客户,在国内电网的市场占有率有望提高[8] - 海外市场方面:公司长期坚持海外战略,持续进行产品和市场投入,2023年公司海外市场新增订单40.1亿元,同比增长34%,多款产品通过了多个国家的资质认证,目前海外电力设备需求旺盛,公司有望充分受益[9] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为152.3、184.2、221.9亿元,EPS分别为2.7、3.31、4.03元,当前股价对应PE分别为24.8、20.2、16.6倍[10][12][13] 风险提示 本报告未包含风险提示相关内容。