报告公司投资评级 报告给予五粮液"买入"投资评级。[8] 报告的核心观点 五大聚焦强基固本,品牌产品渠道均有建树 1. 公司聚焦稳增长,经营业绩再上新台阶,连续8年收入和利润总额两位数增长,2023年归母净利润和上交税金突破300亿,连续4年每年迈上一个百亿台阶,分红连续4年每年超100亿。[6] 2. 公司聚焦提品质,品质建设再上新台阶,一级酒产量创新高,新增2个国家级技能人才培育平台。[6] 3. 公司聚焦树品牌,品牌声量再上新台阶,参加各种活动论坛,持续扩大声量。[6] 4. 公司聚集抓市场,市场营销再上新台阶,主品牌和系列酒均有新品上市,渠道建设纵深推进。[6] 5. 公司聚焦创一流,综合成效再上新台阶,荣获3项国际大奖和6个优秀案例。[6] 五个方面发力稳中求进,浓香酒销量增长提速 1. 公司产品具有"三高一低"的特点,即占有率高、复购率高、开瓶率高、社会库存低,这是最大优势和底气。[7] 2. 公司统筹兼顾质量提升和产量增加,持续以追求卓越品质支撑企业高质量发展。[7] 3. 公司统筹兼顾整体品牌体系打造和重点市场精准宣传,持续以品牌价值回归引领企业高质量发展。[7] 4. 公司在产品布局上,五粮液主品牌将持续丰富和完善"1+3"产品矩阵,着力做深代际酒系列、做强年份酒系列、做精文化酒系列、做大浓香酒系列。[7] 5. 公司将继续稳步提升现金分红,持续加大投资者回报。[7] 盈利预测 1. 预计公司2024-2026年EPS分别为8.75/9.91/11.28元,当前股价对应PE分别为15/13/11倍。[8] 风险提示 本报告未提及风险提示。