报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [9] 报告的核心观点 公司坚持良性发展基调 - 公司坚持良性发展基调,在此基础上能跑多快跑多快 [7] - 公司坚定不移布局数字化战略,将全面围绕酿酒生产体系、供应链包装、储存运输、营销体系等端口实现数字化改革和转型,预计到2025年完成整个供应链部署 [7] 把握行业四大机会点 - 名酒持续增长机会:随着行业集中度提升,具有稳定高品质和强品牌属性的名酒将持续增长 [8] - 高端酒机会:00后消费者逐渐成为市场主力,公司未来必须适应消费者需求变化 [8] - 中档酒机会:公司推出窖系列,面对中档酒主消费带价格不断波动、主动调整并放大价格带区间 [8] - 中低度酒机会:38度国窖发展是消费者选择的结果,公司将努力把握 [8] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年EPS分别为10.88/13.08/15.60元,当前股价对应PE分别为13/11/9倍 [9] 财务数据总结 收入和利润 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为30,233/36,289/42,912百万元,增长率分别为20.3%/20.0%/18.3% [11] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为13,246/16,010/19,252百万元,增长率分别为27.8%/20.9%/20.3% [11] 资产负债情况 - 公司资产负债率呈下降趋势,2024-2026年分别为34.4%/31.1%/27.4% [13] - 公司现金及现金等价物持续增加,2024-2026年分别为25,952/37,411/48,851百万元 [13] 偿债能力和运营能力 - 公司总资产周转率保持稳定在0.5左右 [13] - 应收账款周转率较高,2024-2026年分别为752.5/1216.7/912.5 [13] - 存货周转率逐年提升,2024-2026年分别为0.3/0.8/0.9 [13]