报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2][17] 报告的核心观点 业绩表现 - 2023/24财年公司实现营业收入232.14亿元、同比增38.4%,归母净利润30.74亿元、同比增43.7%,超预期 [8] - 毛利率、经营利润率、归母净利率均同比提升 [8] - 上半年和下半年业绩均实现较快增长 [8] - 主要业务品牌羽绒服、贴牌加工、女装、多元化服装收入均实现良好增长 [8] 渠道和运营 - 线上销售收入增长40.6%,线上占品牌羽绒服收入35.0% [8] - 线下门店数有所收缩,但单店效率成为主要增长动力 [8] - 持续优化渠道质量和效率,打造TOP店体系,线上线下协同发力 [12][13] - 供应链管理优化,首期订单控制在40%以内,提升周转效率 [10][14] 未来发展 - 未来三年聚焦羽绒服主品牌、时尚功能服饰品类,预计到2026财年收入超300亿元 [14][15][16] - 持续进行品类创新升级,深耕四季化销售,巩固提升市场份额 [12][15][16] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2023/24财年公司业绩表现良好,收入和利润均实现较快增长 [8] - 主要业务板块均实现良好增长,毛利率和盈利能力指标有所提升 [8][9] 渠道和运营 - 公司持续优化渠道质量和效率,线上线下协同发力,提升运营效率 [12][13] - 供应链管理优化,提升周转效率 [10][14] 未来发展 - 未来三年公司将聚焦羽绒服主品牌和时尚功能服饰品类,预计未来收入有望持续增长 [14][15][16] - 公司将持续进行品类创新升级,深耕四季化销售,巩固提升市场份额 [12][15][16]