投资评级和报告核心观点 - 报告给予铜陵有色"优于大市"的投资评级 [1] - 铜陵有色是集铜采选、冶炼、加工、贸易为一体的大型全产业链铜生产企业,拥有领先的行业地位和显著的竞争优势 [3] - 2023年公司生产阴极铜175.63万吨,约占国内总产量的13.52%,自产铜精矿含铜17.51万吨,位居国内领先地位 [3] - 2024年预计自产铜精矿含铜16.17万吨,阴极铜173万吨,铜加工材42.8万吨 [3] 行业前景和公司发展 - 铜行业总体前景向好,铜价仍将维持高位运行,受益于全球经济复苏、能源转型和新兴技术产业发展 [4] - 公司收购的世界特大型铜矿-厄瓜多尔米拉多铜矿,目前探明及控制的矿石量12.57亿吨,矿石铜平均品位0.48%,铜金属量603.05万吨 [5] - 米拉多铜矿一期年产能2000万吨原矿已达产,二期工程预计2025年6月建成投产,新增年产量2620万吨原矿 [5] - 公司涉足新能源领域,是国内主要铜箔生产企业,截至2023年年底铜箔产能达5.5万吨,在建锂电池铜箔产能2.5万吨/年 [6] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.30元、0.37元和0.44元/股 [7] - 参考可比公司估值水平,给予2024年13-15倍PE估值,对应合理价值区间3.9-4.5元/股 [7] - 主要财务数据显示,公司营收、净利润和EBIT均呈现较快增长 [8][9][10][11] - 公司毛利率、净资产收益率等盈利指标也呈现逐年改善趋势 [17]