报告公司投资评级 巨化股份(600160)被给予"强推"评级。[14] 报告的核心观点 1) 公司是氟化工行业龙头,拥有完整的产业链布局。[19][20][26] 2) 三代制冷剂价格有望大幅上涨,公司作为三代制冷剂龙头将深度受益。[10][12][118][122] 3) 公司在含氟高分子材料领域持续扩产,未来营收有望大幅增长。[196][198] 分板块总结 制冷剂 1) 三代制冷剂配额制度落地,价格有望大涨。[95][102][118] 2) 二代制冷剂R22价格上涨,公司作为行业第二大配额持有者将受益。[80][91] 3) 公司在三代制冷剂领域占据龙头地位,具有较强的定价权。[139][140] 含氟高分子材料 1) 公司在PVDF、FEP、PFA等领域持续扩产,未来营收有望大幅增长。[179][188][193] 2) PVDF价格经历大涨后已回落至2020年水平,公司成本优势明显。[173][174] 3) FEP和PFA是公司布局的高端含氟高分子材料,未来增长潜力大。[184][189] 其他业务 1) 公司氟碳冷却液业务有望受益于数据中心行业的快速发展。[201][202][216] 2) 基础化工品、石化产品等业务有望随着制造业复苏而回暖。[225]