报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 调整股权激励计划业绩考核目标 - 新指标设置较高的净利润增长幅度,表现公司对未来利润高速增长和盈利能力恢复充满信心 [2] - 增加归母净利润增长指标作为可选标准,表明公司重视盈利质量的决心 [2] XR眼镜业务有望恢复高增长 - 短期来看,VR眼镜主要客户新产品的迭代升级和市场开拓有望拉动出货量显著增长 [3] - 长期来看,VR/AR/MR硬件出货量未来几年有望打开成长天花板,公司有望凭借其全球核心供应商地位持续引领产业发展 [3] 产品结构优化,各类智能硬件有望全面回暖 - TWS耳机整机设计及核心声学元件在市场占据领先地位,主要客户订单及份额有望稳步回升 [4] - 游戏机、可穿戴、智能家居等智能硬件有望百花齐放,客户和产品种类的多元化将有效提升智能硬件毛利率水平 [4] - 公司在微电子领域持续加强布局,MEMS麦克风全球领先,并在MEMS智能传感器、SiP先进封装工艺等方面加强投入,有望增厚整机业务利润率 [4] 财务数据总结 - 预测2024-2026年归母净利润分别为23/34/45亿元,对应PE分别为27/19/14倍 [5] - 预测2023-2026年营业收入分别为98,574/103,480/123,752/147,333百万元,同比增长分别为-6.03%/4.98%/19.59%/19.05% [1] - 预测2023-2026年归母净利润分别为1,088/2,316/3,409/4,533百万元,同比增长分别为-37.80%/112.81%/47.24%/32.95% [1]