公司投资评级 - 公司当前评级为"增持" [4] - 合理价值为1.88元/股 [4] 核心观点 - 2024年二季度业绩环比大增,归母净利润预计同比增长16.74%-33.58%,环比增长48.60%-70.03% [3] - 公司拟以1.5-3亿元回购股份,彰显长期发展信心 [3] - 煤电联营保障稳健经营,海则滩煤矿预计2026年投产后有望实现燃料100%自给,降低度电成本约0.09元 [3] - 公司布局全钒液流储能产业链,2024年四季度一期3000吨/年高纯五氧化二钒及300MW液流电池产线将陆续投产 [3] - 公司融资能力和报表质量逐步修复,2023年末有息负债本金余额大幅下降 [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年EPS分别为0.12元/股、0.13元/股、0.14元/股 [9] - 2024-2026年营业收入分别为31,008百万元、31,029百万元、32,759百万元 [9] - 2024-2026年归母净利润分别为2,599百万元、2,846百万元、3,186百万元 [9] - 2024-2026年ROE分别为5.3%、5.5%、5.8% [9]