报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 公司正由航天电子向军工电子转型升级,有序剥离清退"两非""两资",聚焦航天电子和无人装备两大板块 [6] - 剥离航天电工 51%股权后,公司业务将归核聚焦航天电子和无人化与高端智能装备两大产业板块,有助于中长期公司盈利能力的提高 [7] - 公司背靠航天科技九院,占据航天产业链核心配套地位,直接承接航天产业需求景气,公司公告预计 2024 年关联销售金额同比增加超 90% [8] - 公司是国内军用无人机主机厂,产品聚焦中小型无人机系统和"自杀式无人机"即巡飞弹系统,是全军无人机型谱项目研制总体单位,无人装备产业链链长 [9] - 公司享有主机厂+核心卡位供应商双优势地位,资产整合落地+消耗式无人机放量+国企改革预期,盈利拐点确定,长期成长确定性亦进一步增强 [10] 财务数据总结 - 预计公司 2024-2026 年实现归母净利润 13、12、15 亿元,同比增长 149%、-7%、22% [10] - 剔除 24 年资产剥离的一次性投资收益,扣非归母净利润 8、12、15 亿元,同比增长 88%、55%、22% [10]