报告公司投资评级 公司维持"买入"投资评级 [15][17] 报告的核心观点 营收快速增长,盈利能力持续优化 - 2023/2024Q1公司实现营收59.6/16.4亿元,同比增长39.7%/30.7%;归母净利润9.1/2.3亿元,同比增长40.8%/36.9% [12] - 2023年公司毛利率达29.1%,同比提升1.3个百分点;2024Q1毛利率达29.7%,同比持平;2024Q1净利率达14.9%,同比提升0.9个百分点,盈利能力稳定提升 [12] - 期间费用率控制良好,2023年整体期间费用率为10.6%,同比增加0.4个百分点;2024Q1期间费用率为13.3%,同比下降0.1-0.7个百分点 [12] 全球化布局持续优化,产能陆续释放具备增长潜力 - 公司计划新增匈牙利产能基地保障欧洲客户配套,墨西哥一期于2023Q3投产,配套北美整车厂客户;墨西哥二期工厂已于2023年开工建设,计划于2025年释放产值 [13] - 马来西亚生产基地也在推进中,计划于2024年上半年竣工,用于完善产业链配套,保障原材料供应 [13] - 国内安徽马鞍山生产基地一期工厂于2023年投入量产,二期工厂正按计划有序推进 [13] - 国内外产能落地将是公司订单落地的保障,实现公司产品在新能源背景下由小件拓展中大件,提升配套单车价值 [13] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为77.3、98.8、124.4亿元,EPS分别为1.15、1.48、1.75元 [17] - 当前股价对应PE分别为13.5、10.5、8.9倍,考虑公司竞争优势显著,海外扩张确定性较高,战略布局长远,未来增长潜力较大,给予"买入"投资评级 [17] [2][3][12][13][15][17]