金诚信:矿山服务&资源开发双轮驱动 - 公司以矿服起家,跨入资源开发领域 [14][15][16][17] - 公司股权结构稳定,矿服历史源远流长 [23][24] - 公司下属企业约40家,主营矿山管理建设、矿山工程设计、矿产品采选等业务 [26][27] 矿服业务为基石,深耕海外市场 - 公司业务集中于非煤地下矿山的开发服务领域 [39][40][41][42] - 公司在手订单充裕,海内外市场齐发展 [43][44][46] - 矿服海内外在建项目达39项,业务量维持高增速 [53][54][55][56] 铜磷资源开发放量,开辟新增长 - 公司持有两岔河磷矿90%股权,南部采区投产,北部采区预计规模达80万吨/年 [71][72] - 公司持有Dikulushi铜矿90%股权,矿山重启产量趋稳 [74][77][78] - 公司持有Lonshi铜矿100%权益,矿山提前投产实现资源开发新跨越 [80][82][83][84] - 公司持有哥伦比亚San Matias铜金银矿60%权益,全力推进项目建设 [85][86][89][90][91][92][93] - 公司拟收购鲁班比铜矿80%权益,低对价入手非洲铜矿资产 [95][97][100][103][104][107] 盈利预测 - 公司矿服业务和资源开发业务双轮驱动,预计2024-2026年营收和净利润将保持增长 [115][116][117] - 公司估值与可比公司相当,给予"买入"评级 [119] 风险提示 - 铜矿供给超预期致铜价不及预期 [122] - 地缘政治风险影响公司海外项目进度 [123] - 境外市场经营风险 [123][124]