报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [3] 报告核心观点 - 公司拟以自有资金回购股份,彰显未来发展信心 [3] - 饲料销量稳步增长,有望受益下游养殖利润改善 [3] - 畜禽养殖保持稳健发展,下半年有望迎来行业景气回升 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.08、8.66、10.71亿元,对应EPS分别为0.66、0.94、1.16元/股 [12] 分组内容总结 盈利预测和投资建议 - 假设公司饲料业务竞争优势突出,东北区域龙头地位稳固,市场份额有望持续提升 [9] - 假设公司肉禽养殖及屠宰规模保持稳步增长 [10] - 假设公司稳步推进生猪业务,养殖成本持续下降 [11] - 综合分析,预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.08、8.66、10.71亿元,对应EPS分别为0.66、0.94、1.16元/股,给予"买入"评级 [12] 公司营收拆分情况 - 饲料业务:预计2024-2026年销量分别为471、516、556万吨,毛利率分别为8.4%、8.8%、8.9% [13] - 禽产业化业务:预计2024-2026年毛利率分别为3%、5%、8% [13] - 生猪业务:预计2024-2026年销量分别为100、110、130万头,养殖成本分别为16.3、16.1、15.9元/公斤,销售价格分别为17.3、17.5、18元/公斤 [11][13] - 原料贸易及其他业务:预计2024-2026年毛利率维持在4% [13]