报告投资评级 - 维持“买入”评级[12] 报告核心观点 - 公司发布KSW - WNS04无线信道仿真仪，其在参数指标性能提升明显，可满足多种新一代无线电设备测试需求[8][9] - 卫星、通感一体领域有望发力，公司多款测试仿真仪器可应用于卫星领域，卫星互联网发展前景广阔且公司将持续研发迭代，同时公司正在开展通感一体化技术方向的测试仿真技术及产品研发[10] - 经营业绩持续增长，无线电测试仿真仪器及系统方案营收增长13.1%，HBI模块化组件营收增长87.1%[11] - 下调盈利预测，考虑到公司射频微波信号发生器持续优化硬件平台但存在交付节奏问题，下调24 - 25年盈利预测并新增26年盈利预测，公司估值低于可比公司[12] 根据相关目录分别进行总结 公司产品情况 - 发布KSW - WNS04无线信道仿真仪，性能提升明显，可满足多种测试需求[8][9] - 多款测试仿真仪器可应用于卫星领域，且正在开展通感一体化技术方向的测试仿真技术及产品研发[10] 公司经营业绩 - 2023年无线电测试仿真仪器及系统方案营收2.40亿元，yoy + 13.1%，高端产品矩阵丰富，市场占有率提高[11] - 2023年HBI模块化组件营收0.13亿元，yoy + 87.1%，部分产品形成批量销售[11] 公司盈利预测与估值 - 下调24 - 25年盈利预测并新增26年盈利预测，预计24 - 26年归母净利润1.15/1.50/1.99亿元[12] - 选取普源精电、鼎阳科技作为可比公司，公司估值低于可比公司，24年PEG = 0.8，可比公司24 - 26年平均PE为27/20/16x，24年PEG = 1[12]