华福证券 三生国健(688336.SH) 聚焦自免赛道,产品+管线并举构筑自免矩阵 投资要点: 国内自免药物结构性错位正在修复,关注长期需求催生的大空间。自 身免疫疾病通常不会直接致死,但也难以根治。患者需要长期甚至终生用 药,从而催生了自免药物稳定增长的市场需求。2022 年全球自免药物市场 1323 亿美元,国内自免药物市场为 29 亿美元,预计 2030 年可达 199 亿美 元。自免药物纳入医保,提升患者可及性,实现"以价换量"。同时市场 潜力释放推动国内药物研发供给快速发展,原有的结构性错位正在修复。 管线研发进展顺利收获在即,完善产品矩阵深化自免优势 608:IL-17A 靶点潜力药品。中国银屑病患者人数总体保持稳定, 据沙利文估计,2025 年将达至 32.5 亿美元并将于 2030 年进一步增至 99.4 亿美元。608 的 II 期临床疗效确切,公司预计 2024 递交 NDA 上 市,位于国产第二梯队。 611:国内 IL-4R 第一梯队,疗效显著。IL-4Rα是 AD 治疗主要研 究靶点,全球范围 IL-4Rα靶点上市药物仅有普利尤单抗。同等剂量下 611 疗效有高于普利尤单抗的趋势。6 ...