公司概况:重卡行业龙头,业绩稳定向上 1. 发展历程:二十载砥砺前行,动力龙头迈向多元装备龙头 [11][12][13][14][15] 2. 股权结构:股东背景强,子公司产业链布局全面 [16][17] 3. 核心业务:深耕重卡产业链,逐步拓展新业态 [19][20] 4. 财务情况:2023年收入、利润迅速回升,期间费用率长期维持稳定 [21][22][23][24][25][26] 5. 股权激励:业绩目标超市场预期,彰显公司强烈信心 [27][28][29][30] 重卡业务:出海爆发+天然气结构性机遇,重卡行业底部复苏,陕重汽业绩迅速回暖 1. 重卡行业底部回升,中长期维持复苏趋势 [31][32][33][34][35][36][37][38][39][40] 2. 重卡出口量持续强劲,2024年有望稳定增长 [41][42][43] 3. 天然气价格维持低位,天然气重卡销量火爆 [44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54] 4. 陕重汽盈利修复,市占率回升,ASP稳步提高 [55][56][57][58][59][60][61][62][63] 新业态:多元业务开花结果,为公司创造新增量 1. 大缸径发动机:ASP高,前景空间广 [64][65][66] 2. 凯傲:叉车+智能物流两手发力,整体业绩稳定增长 [67][68][69][70][71][72] 3. 林德液压:液压和发动机共振向上,前景空间广阔 [73][74][75][76][77] 4. 雷沃:农机高端化趋势明显,市场空间广阔 [78][79][80][81][82][83][84] 5. 氢燃料电池:战略布局氢能赛道,构筑新能源商用车产业链 [85][86] 盈利预测与投资建议 1. 盈利预测 [87][88][89][90][91] 2. 投资建议及估值 [92][93][94] 风险提示 1. 重卡行业复苏不及预期 2. 重卡出海不及预期 3. 天然气价格波动 4. 新业态发展不及预期 [95]