报告公司投资评级 - 维持"买入"评级,目标价为97港元 [1] 报告的核心观点 618期间表现稳健 - 快手618期间,全平台直播电商订单/付费用户同比增长65%/57% [1] - 搜索支付订单/用户同比增长55%/58%,SFV-based GMV同比增长66% [1] - 活跃商家同比增长26%,其中中小企商家同比增长28% [1] - 家电家具品类GMV同比大涨超83%,其中品牌直播电商GMV同比增长超177% [1] - 手机品类GMV同比增长超129% [1] - 快手618期间更注重性价比,采取更简单的方式并延长活动时间 [1] AIGC取得进展 - 快手推出自研视频生成模型"Kling",可将文本提示转换为高质量AI视频 [1] 财务数据总结 收入 - 2022年收入为941.83亿元,同比增长16.2% [2] - 预计2024年收入为1,255.44亿元,同比增长10.6% [2] 利润 - 2022年调整后净利润为-57.51亿元 [2] - 预计2024年调整后净利润为172.47亿元,同比增长67.9% [2] 估值 - 2024年预计市盈率为11.7倍 [2] - 2025年预计市盈率为8.4倍 [2] 其他财务指标 - 2022年ROE为-32.2% [2] - 预计2024年ROE为21.0% [2] - 2022年净负债率为-0.5 [2] - 预计2024年净负债率为-0.6 [2]