报告公司投资评级 - 公司被评为"增持"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司作为重要参与方,将受益于锡深加工产业未来不断发展壮大,共享发展成果 [5] - 公司研发投入稳定增加,获得多项省部级科技奖项,拥有自主知识产权的核心技术 [6] - 随着新能源汽车、光伏发电等新兴产业快速发展,焊料需求有望持续复苏,锡金属作为"电子胶水"的作用将持续凸显,有望创造新的增长亮点 [7] 公司投资概况 公司资源储备 - 公司拥有丰富的锡、铜、锌、铟等金属矿产资源,是我国最大的锡生产加工基地,锡、铟产量位居全球第一 [1] - 2023年公司新增锡资源量1.4万吨、铜2.7万吨,截至2023年底公司锡金属量64.64万吨、铜金属量116.72万吨 [1] 公司产能情况 - 公司拥有锡冶炼产能8万吨/年、阴极铜产能12.5万吨/年、锌冶炼产能10万吨/年等,参股公司拥有锡材产能4.3万吨/年、锡化工产能2.71万吨/年 [1] - 2023年公司锡锭产量6.57万吨,同比增长42.61%,创历史新高 [1] 公司财务表现 - 2023年公司实现营收423.59亿元,同比下降18.54%;实现归母净利润14.08亿元,同比增长4.61% [1] - 2024年第一季度,公司毛利率为11.20%,同比提升3.53个百分点;净利率为4.13%,同比提升1.65个百分点 [6] - 公司2020-2023年研发费用分别为1.40亿元、2.04亿元、2.19亿元、2.45亿元,研发费用率逐年提升 [6]