报告公司投资评级 - 维持"买入"评级,目标价60.83港元 [19] 报告的核心观点 可复美和可丽金线上销售表现 - 2024年"618"期间,可复美线上GMV同比增长超60%,可丽金线上GMV同比增长超100% [1] - 可复美在天猫快消品牌销售榜及护肤品牌销售榜中分别名列第13和第11,国货品牌第三 [1] - 可复美在抖音618好物节美妆榜中排名第9,国货品牌第三 [1] - 可复美和可丽金1-5月线上GMV增长强劲,可复美1-5月累计GMV排名在TOP30品牌中第一 [1] - 可复美面部精华和乳液/面霜品类在天猫淘宝平台1-5月GMV分别同比增长289%和385% [1] - 可丽金在天猫淘宝、京东和抖音的1-5月GMV合计达到2.1亿元,同比增长132% [1] 新品表现亮眼 - 可复美新品焦点面霜位列天猫面霜新品榜TOP1、抖音品牌胶原蛋白霜人气榜TOP1 [1] - 可复美秩序点痘棒位列天猫修复精华新品榜TOP1,可复美胶原乳位列天猫乳液热卖榜TOP3 [1] - 可丽金胶原大魔王GMV同比增长超100%,名列天猫涂抹面膜热销榜TOP4 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务分析 - 2024年销售收入预计46.36亿元人民币,同比增长31.6% [20] - 2024年归母净利润预计17.38亿元人民币,同比增长19.7% [20] - 2024年毛利率预计83.04%,较2023年下降0.32个百分点 [20] - 2024年净利润率预计37.48%,较2023年下降0.89个百分点 [20] - 公司净负债比率较低,2024年预计为-70.8% [20] 估值分析 - 根据DCF模型,维持目标价60.83港元,对应2024年25.3倍市盈率,2025年20.0倍市盈率 [19] - 公司2024年市净率预计为6.1倍 [20]