2024年6月23日 公司研究 三大业务齐头并进，老牌冲压企业再出发 ——无锡振华（605319.SH）投资价值分析报告 要点 买入（首次） 当 前价/目标价：18.41/23.96元 老牌冲压企业，能力范围持续增强：无锡振华成立于1989年，主营业务主要包 括传统冲压和模具业务、分拼总成业务、以及精密电镀业务。我们认为，近年来 公司业务范围持续扩大，盈利能力和边界逐步拓宽：1）冲压主业焕发新生：客 作者 户资源为冲压厂商竞争力的关键要素，公司配套小米汽车等新势力客户、以及上 分析师：倪昱婧 汽等传统车企新能源车型，迎来新发展机遇；2）分拼总成伴上汽出海共成长： 执业证书编号：S0930515090002 021-52523876 分拼总成业务占营收比重持续提升，有望持续受益于上汽出海规模扩大；3）新 niyj@ebscn.com 增电镀业务增厚利润：公司2023年公司完成对无锡开祥的并购重组，新增选择 性精密电镀加工业务，燃油车排放要求变严+混动车销量增长快速为公司电镀业 联系人：邢萍 xingping@ebscn.com 务带来增长机遇，或进一步增厚公司利润。 积极转型新能源，冲压主业迎来新机遇：新能源车 ...