赤子城科技：十年出海磨一剑，新兴市场潜力无限
- 公司投资评级 - 公司首次评级为"增持"[1] 2. 报告的核心观点 2.1 公司出海历程 - 公司自2009年成立以来就开始布局全球市场,最初以工具软件起家,后逐步转向社交业务[6][7][8][9][10][11] - 公司通过"国家复制+产品复制"的策略,在中东北非、东南亚等新兴市场取得了领先地位,并正在尝试进入日韩欧美等发达国家市场[11][13] - 公司近年来通过收购MICO和蓝城兄弟,进一步完善了泛人群社交和多元人群社交的产品矩阵[10][14] 2.2 公司业务布局 - 公司目前形成了以泛人群社交为核心,多元人群社交和创新业务(精品游戏)为补充的"社交+"产品矩阵[15][17] - 泛人群社交业务是公司的基石,已在中东北非、东南亚等地区站稳脚跟,并在尝试进入欧美日韩市场[18][19][20] - 多元人群社交业务是公司新拓展的领域,通过收购蓝城兄弟,公司在LGBTQ+社交市场占据了先机[24][25][26] - 创新业务方面,公司大力布局精品休闲游戏,代表作品如Alice's Dream: Merge Island等已在全球市场取得突破[29][33][34] 2.3 公司业绩表现 - 公司2023年营收33.08亿元,同比增长18%;归母净利润5.13亿元,同比增长294%[39][40] - 公司各项业务毛利率均有所提升,社交业务毛利率达48.1%,创新业务毛利率达87.2%[42][43][44] - 公司现金流充裕,期末现金及现金等价物余额13.86亿元,同比增长132%[45] 3. 行业发展趋势 3.1 全球互联网市场 - 全球互联网用户增速放缓,但新兴市场仍有较大发展空间[46][47][48][49] 3.2 社交媒体市场 - 全球社交媒体市场规模和用户数保持快速增长,新兴市场渗透率较低,发展潜力大[50][51][52][53][54][55] 3.3 移动游戏市场 - 全球移动游戏市场正在复苏,休闲游戏成为新趋势,欧美市场对休闲游戏偏好较强[58][59][60][61][62][63][64][65][66][67]