报告公司投资评级 - 报告给予腾讯控股"优于大市"的投资评级[1] 报告的核心观点 - DNF手游下架部分安卓应用商店后重回畅销榜首,这有望提升游戏的利润率[2][10] - 预计DNF手游上线首月流水可达50亿元,强IP和优质内容将持续引领游戏行业增长[3][11] - 主动下架部分安卓应用商店显示出DNF手游有足够底气,历史上不乏爆款的优质手游也曾选择断掉部分安卓渠道[12][13][14] 分类总结 渠道优化对利润率的影响 - 安卓渠道分成成本高,但大部分手游依赖这样的传统渠道[6] - 不上安卓渠道有望提升腾讯游戏利润率,当前部分其他游戏厂商已经开始选择优化渠道[2][10] - DNF手游不再上架安卓渠道,减少的渠道分成费用将促进腾讯游戏毛利率提升[2][10] DNF手游的优异表现 - DNF手游上线以来表现优异,连续31天稳居国内IOS游戏畅销榜榜首[3][11] - 在5月上架后的11天里,该游戏在国内iOS市场的收入已经超过《王者荣耀》和《和平精英》的收入总和[3][11] - 选择下架部分安卓应用商店显示出DNF手游表现优异[11][12] 行业发展趋势 - 游戏行业特征将呈现游戏份额向头部厂商和尾部厂商集中,腰部厂商如果缺乏长生命周期的大DAU产品,难以长期承受高品质游戏开发的成本[5] - 当前的市场环境更加注重内容质量,获客渠道也随着短视频平台的火爆而更加多元,挑战传统渠道成为优质游戏发展的必然趋势[12]