报告公司投资评级 报告维持"买入"评级。[3] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年业绩预计超预期,归母净利润和扣非净利润同比大幅增长,主要源于自主选择产品业务中部分多肽重磅商业化品种迎来收获期、全球多肽产业链需求持续提升以及公司小分子CDMO技术优势显著带来的定制类服务逐步恢复。[2] 2) 公司自主选择产品持续高速增长,小分子CDMO业务呈逐步恢复态势。自主产品方面,公司在研管线持续推进,新品获批有望带来增长新动能;CDMO业务方面,公司与国内外知名药企签订大单,在手订单充裕,有望逐步恢复。[2] 3) 考虑公司自主选择产品需求旺盛,预计公司2024-2026年营业收入和净利润将保持高速增长,维持"买入"评级。[3] 财务数据总结 1) 预计公司2024-2026年营业收入分别为15.67亿元、22.53亿元、32.11亿元,增速分别为51.62%、43.77%、42.53%。[3] 2) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.52亿元、4.63亿元、6.05亿元,增速分别为116.07%、31.39%、30.85%。[3] 3) 公司目前综合毛利率维持在较高水平,但随着公司业务规模及范围进一步扩大,存在毛利率下降的风险。[8] 风险提示 1) 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。[5] 2) 公司近年大幅扩充产能,存在一定的产能投放不及预期的风险。[6] 3) 公司从事的小分子、多肽研发与生产业务为技术密集型,存在核心技术人员流失的风险。[7] 4) 公司目前海外收入占比超过50%,面临人民币汇率波动风险。[9] 5) 公司研发、生产所需原材料价格波动或供应短缺的风险。[10] 6) 公司业务规模扩大,环保及安全生产方面的压力增大,存在安全环保事故风险。[11]