报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司24Q1业绩超市场预期,营业收入同比增长130.7%至868亿元,Non-GAAP净利润同比增长202.2%至306.02亿元[1] - 公司注重高质量发展,持续强化"多实惠+好服务"的能力,深入制造业和农业产业带优化供应链效率,建立百亿生态专项向优质商户和商品倾斜平台资源[1] - 公司各项费用率均有优化,销售费用率、研发费用率和管理费用率同比均有下降,经营杠杆改善明显[2] - Temu快速拓展站点,已开通70个国家的站点,或带来全年超预期GMV和收入增长[3] - 公司上调2024-2025年营业收入和Non-GAAP净利润预测,维持"买入"评级[4] 其他内容总结 - 风险提示包括宏观经济不确定性、行业竞争加剧、主站收入增速放缓、货币化率提升不及预期、海外业务开展不及预期、多多买菜业务盈利进度不及预期、海外监管存在不确定性等[5] - 报告包含分析师声明、一般声明和特别声明,对报告的局限性和潜在利益冲突进行了说明[6][7][8][9][10][11] - 报告还包含了天风证券的投资评级体系[12]