南芯科技：全球快充芯片领先玩家 聚焦电源及电池管理领域，产品线持续拓展 [1][2][3] - 南芯科技专注电源及电池管理领域，为客户提供端到端的完整解决方案 - 公司产品线从初期通用充电管理芯片和DC-DC芯片逐步拓宽至包括充电协议芯片、无线充电管理芯片、AC-DC芯片、电荷泵充电管理芯片、锂电管理芯片及汽车电子8大产品线 - 公司产品性能优异，如电荷泵充电管理芯片可覆盖22.5W-300W功率需求，转换效率高达97%以上 股权架构清晰，核心团队经验丰富 [22][23][24] - 公司股权集中，实控人为阮晨杰先生，持股30.76% - 公司核心技术团队从业经验均超15年，来自知名模拟IC厂商 财务分析：电荷泵芯片推动业绩增长，研发持续高投入 [30][31][32][33] - 2019-2022年公司营收由1.07亿元快速增长至13.01亿元，主要受益于电荷泵充电管理芯片的推出和放量 - 公司毛利率保持稳定在40%左右，业务韧性强 - 公司持续加大研发投入，2023年研发费用率达16.43% 公司发展复盘：把握电荷泵发展机遇，南芯科技乘风而起 [37][38] - 公司精准把握电荷泆充电方案爆发时间节点，2020-2022年受益电荷泵产品导入实现高速增长 - 未来电荷泵业务有望持续成长，充电链路相关产品有望打开公司成长空间，汽车电子产品有望成为第二增长曲线 电源管理芯片发展空间较大，电池管理芯片需求持续增长 电源管理芯片：电能供应的"心脏" [39][40][41] - 电源管理芯片分属模拟芯片，包括AC/DC、DC/DC、LDO、驱动芯片、保护芯片等，应用广泛 - 全球电源管理芯片市场规模稳步增长，2025年有望达526亿美元，中国市场增速高于全球 电池管理芯片：电池系统的核心 [45][46][47][49] - 电池管理芯片包括电池充电全链路及电池状态管理相关芯片 - 下游产品迭代拉动电池管理芯片需求持续增长，尤其是汽车电池管理芯片市场 电荷泵充电管理芯片：大功率快充的主流方案 [49][50][51][52][57][58] - 手机快充渗透率持续提升，PD3.1标准拓展快充应用领域 - 电荷泵通过开关电容进行电能转换，转换效率高、系统功耗小、配件成本较低，是大功率快充的主流方案 - 电荷泵渗透率有望持续提升，2025年有望达90% 南芯科技：充分受益电荷泵市场扩容，汽车电子有望开启第二成长曲线 电荷泵市场扩容叠加行业复苏，南芯科技有望充分受益 [61][62][63][64][72] - 手机充电功率中枢上移带动电荷泵芯片量价齐升 - 高功率无线充电有望为电荷泵提供新增量 - 公司电荷泵产品性能优异，行业地位领先，有望充分受益行业发展及周期复苏 产品集成度持续提高，围绕充电链路持续拓宽公司成长空间 [73][74][75][76][77][78] - 公司持续推出高集成度电源产品，相关产品单价持续提升 - 公司深耕充电链路，产品线从充电管理芯片拓展至AC-DC、无线充电等多个领域 - AC-DC芯片方面，公司高集成度产品优势明显 积极布局汽车电子，有望打造第二成长曲线 [85][86][87][88][89][90] - 汽车三化推动模拟芯片单车价值量增长，车规芯片市场有望持续扩张 - 南芯科技积极布局汽车电子领域，已导入多家头部客户，有望成为公司第二增长曲线