报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司持续剥离非主业资产,聚焦电力主业 [6] - 受益于来水偏丰和煤价下降,公司2024年业绩有望好转 [6] - 集团承诺资产注入和广西海风持续增长,预计公司未来成长性较强 [6] 公司基本情况总结 - 公司拥有水电装机85.86万千瓦,主要位于贺江、桂江、红水河流域 [6] - 公司2019-2023年水电发电业务年均贡献归母净利润0.9-2.3亿元,2023年来水偏枯导致水电仅实现归母净利润0.9亿元 [6] - 公司所拥有海上风电1.8GW指标预计将在2024-2026年陆续投产,为公司带来持续业绩增量 [6] 盈利预测与估值 - 维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.94、3.95、6.34亿元,同比增长率分别为11290%、104%、60.4% [7] - 当前股价对应的PE分别为26倍、13倍和8倍,考虑到稀缺的厂网一体资产和公司未来较高的成长性,维持"买入"评级 [6] 风险提示 - 新能源新增装机不及预期、来水波动、煤价上涨超预期 [6]