报告概要 公司投资评级 报告给予春风动力"买入"评级[11] 报告的核心观点 1. 两轮车国内份额提升,外销高歌猛进[1] 2. 全地形车构筑公司基本盘,结构优化驱动盈利改善[2][3] 3. 公司业绩持续超预期,盈利能力明显改善[3][7][8] 分组总结 两轮车业务 1. 两轮车外销持续放量,内销稳健增长[6][9] 2. 两轮车毛利率有望稳步提升[9] 全地形车业务 1. U/Z系列新品推出,产品结构优化带动均价上涨[7][9] 2. 全地形车业务有望保持稳健增长[7][9] 3. 全地形车毛利率有望持续改善[9] 整体业绩 1. 公司业绩持续高增长,营收和利润均实现大幅增长[3][7][8] 2. 盈利能力明显改善,毛利率和净利率持续提升[7][8]