报告公司投资评级 - 首次给予"推荐"评级 [73] 报告的核心观点 规模 - 齐鲁银行资产规模有望保持高增,扩表空间广阔 [17][18][19][20][21][28] - 主要基于: - 山东省经济基础好、杠杆率不高,为公司提供良好经营条件 [18][19][20][28] - 公司深耕济南本地、加快异地机构布局,网点扩张步伐有望支持信贷规模高增 [29][30][31] - 持续加大县域金融资源投入,县域经济发展基础好,有利于县域金融业务成长 [36][37][38] - 内源+外源资本补充推动资本不断夯实,能够支持资产规模快速扩张 [39] 净息差 - 净息差处于同业中游水平,跟随行业趋势逐步下行 [41][42][43][44][45][46] - 负债端成本具有相对优势,有望充分受益于存款降息红利释放,净息差降幅有望收敛 [43][49][50] 资产质量 - 历史不良包袱加速消化,资产质量指标进入改善周期 [52][55][56] - 重点行业信用风险可控,整体资产质量具有稳定基础,信用成本有下降空间 [53][54][60][61] - 拨备水平持续提升至中游水平,为资产质量改善提供有力支撑 [60][61] 根据相关目录分别进行总结 基本概况 - 齐鲁银行成立于1996年,是山东省首家设立并引进境外战略投资的城商行 [6] - 股权结构均衡,国资背景深厚,组织架构扁平灵活 [7][8][9] - 近年来规模持续高增,盈利增速跻身行业第一梯队 [11][12][13] 规模 - 资产规模有望保持高增长,扩表空间广阔 [17][18][19][20][21][28] - 网点扩张步伐加快,异地机构布局稳步推进 [29][30][31] - 持续加大县域金融资源投入,县域金融业务成长空间广阔 [36][37][38] - 内外资本补充畅通,资本基础夯实 [39] 净息差 - 净息差处于同业中游水平,跟随行业趋势逐步下行 [41][42][43][44][45][46] - 负债端成本优势明显,有望充分受益于存款降息红利 [43][49][50] 资产质量 - 历史不良包袱加速消化,资产质量指标进入改善周期 [52][55][56] - 重点行业信用风险可控,整体资产质量具有稳定基础 [53][54] - 拨备水平持续提升,为资产质量改善提供有力支撑 [60][61]