公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [27] 报告的核心观点 公司发展历史 - 萤石网络成立于2013年,业务条线持续丰富,以智能家居摄像头起家,并以智能家居为核心脉络,不断丰富产品矩阵,同时在算法层面持续发力,打造双轮驱动的业务体系 [9][10][11] - 近年来营收保持稳健增长,归母净利润实现强劲复苏 [10][11] 公司业务布局 - 公司建立"1+4+N"产品生态体系,以萤石云服务为核心,以智能家居摄像机、智能入户、智能家居机器人和智能控制为主要产品线,并通过生态合作等方式拓展至更多品类,实现全屋智能的业务布局 [16][17] - 公司推出家用扫地机器人和商用扫地机器人,布局C端和B端市场;持续优化C端增值服务,关注老年群体居家安全和健康场景,推出无感睡眠伴侣、视频健康咨询服务等算法产品;B端推出萤石AI数字人服务 [20][21] 行业发展情况 - 全球和中国家用摄像头行业保持稳定增长,公司有望充分受益 [17][18][19] - 国内智能门锁行业规模稳定增长,竞争格局相对分散为公司提供入局机会 [19][20] 财务预测 - 预计公司2024-2026年分别实现归母净利润7.2/8.7/10.6亿元,同比+28%/22%/22% [26] - 公司毛利率和期间费用率预计将保持稳中有升 [22][23][24][25] 根据目录分别总结 公司发展历史 - 萤石网络成立于2013年,以智能家居摄像头起家,并以智能家居为核心脉络,不断丰富产品矩阵,同时在算法层面持续发力,打造双轮驱动的业务体系 [9][10][11] - 近年来营收保持稳健增长,归母净利润实现强劲复苏 [10][11] 公司业务布局 - 公司建立"1+4+N"产品生态体系,以萤石云服务为核心,以智能家居摄像机、智能入户、智能家居机器人和智能控制为主要产品线,并通过生态合作等方式拓展至更多品类,实现全屋智能的业务布局 [16][17] - 公司推出家用扫地机器人和商用扫地机器人,布局C端和B端市场;持续优化C端增值服务,关注老年群体居家安全和健康场景,推出无感睡眠伴侣、视频健康咨询服务等算法产品;B端推出萤石AI数字人服务 [20][21] 行业发展情况 - 全球和中国家用摄像头行业保持稳定增长,公司有望充分受益 [17][18][19] - 国内智能门锁行业规模稳定增长,竞争格局相对分散为公司提供入局机会 [19][20] 财务预测 - 预计公司2024-2026年分别实现归母净利润7.2/8.7/10.6亿元,同比+28%/22%/22% [26] - 公司毛利率和期间费用率预计将保持稳中有升 [22][23][24][25]