报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 建筑业务 1. 1-5月基建新签仍然是增长的主要动力,但5月单月来看,房建新签增速由负转正,且领先基建新签增速 [3] 2. 公司房建业务持续压降住宅占比,在高科技工业厂房、教育设施、医疗设施等中高端"新房建"领域新签合同额占比持续提升 [3] 3. 1-5月境外业务增长快速,5月单月增速环比提升 [3] 地产业务 1. 受益政策推动,1-5月地产合约销售额、销售面积降幅收窄 [3][4] 2. 政策落地促进了公司数据边际改善,1-5月地产合约销售额1359亿元,同比-28.90%;合约销售面积486亿元,同比-39.30% [4] 财务预测 1. 预计公司2024-2026年归母净利润为585.25、630.87、669.59亿元,对应PE估值为3.93、3.64、3.43倍 [5] 2. 预计2024年实现业绩585亿,按照20%分红率推算,对应当前股息率约5% [5]