报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入"[1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年员工持股计划,体现公司对长期发展和创新转型的信心,有利于调动核心管理层和骨干员工的积极性,提升公司核心竞争力[1] - 公司中成药业务稳健发展,积极参与国家或地方联盟集采,同时也在积极推进智能车间建设和休眠产品复产[2] - 公司创新药管线进展良好,首个创新药来瑞特韦片已纳入2023年国家医保,昂拉地韦片治疗甲流的上市申请已获NMPA受理,ZSP1601是国内首个获批临床治疗NASH的小分子药物,RAY1225属于长效GLP-1,正在加速推进国内II期临床[2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.43、0.51、0.60元/股,维持"买入"评级,给予公司2024年45xPE,合理价值为19.50元/股[1] - 公司2022-2026年营业收入分别为2676、2611、3001、3531、4116百万元,增长率分别为10.2%、-2.5%、15.0%、17.6%、16.6%[3] - 公司2022-2026年归母净利润分别为322、263、370、435、513百万元,增长率分别为16.0%、-18.3%、40.5%、17.6%、17.9%[3] - 公司2022-2026年毛利率分别为64.9%、58.6%、56.7%、57.2%、58.4%,ROE分别为8.7%、6.0%、7.8%、8.4%、9.0%[3]