报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 新签合同情况 - 2024年1-5月公司新签合同金额4784.7亿元，同比增长6.8% [1][2] - 5月当月新签合同金额720.6亿元，同比下降5.0% [1][2] - 分类型看,1-5月公司能源电力/水资源与环境/城市建设与基础设施新签合同金额为2884.3/732.7/971.7亿元,同比分别增长28.1%/-1.3%/-29.9% [2] - 5月单月公司能源电力/水资源与环境/城市建设与基础设施新签金额为419.9/86.9/189.8亿元,同比分别增长7.9%/-43.2%/-10.4% [2] 水利建设投资及公司水利业务 - 我国持续加快水利补短板,2023年全国完成水利建设投资11996亿元,同比增长10.1%,创历史最高 [3] - 2024年我国水利建设投资持续高增,1-5月全国完成4213亿元,同比增长4.2%,全年投资计划9246亿元,同比增长42% [3] - 公司为水利水电龙头企业,国内水电建设市场占有率超过65%,全球大中型水利水电建设市场占有率超过50% [3] - 2023年公司水利业务新签合同金额1007.3亿元,同比增长70.4% [3] 新能源建设及公司新能源业务 - 我国持续加快新型能源体系建设,到2024年底新能源发电装机规模将达到13亿千瓦,占总装机容量40%左右 [3][4] - 国家出台政策提升新能源消纳能力,确保新能源大规模发展 [3] - 我国正加快抽水蓄能项目建设,2024年5月共有25座项目取得重要进展 [4] - 公司"十四五"期间计划新增控股投产风光电装机30GW,投资建设抽水蓄能电站装机约2300万千瓦 [4] - 公司2024年新能源计划投资同比增长70.8%,新能源业务有望加速发展 [4] 盈利预测与估值 - 维持公司2024-2026年归母净利润为146.4/164.6/183.3亿元,维持"买入"评级 [5] - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润、EPS等主要财务指标均保持稳健增长 [7][8] - 公司2022-2026年ROE(摊薄)维持在7.5%-9.1%之间,盈利能力持续改善 [8] - 公司2022-2026年PE维持在5-7倍,PB维持在0.5-0.6倍 [8]