报告公司投资评级 公司首次覆盖,给予"买入"评级。[56] 报告的核心观点 全球电机头部企业，内生外延助力多元布局 - 公司创立于1984年,以电机电控为主业,通过并购整合海外公司的品牌、技术优势与国内公司的制造成本优势,在高压驱动整体解决方案、新能源汽车驱动电机、高端和超高端家用电机、振动电机等领域取得行业全球领先地位。[7][8] - 公司股权结构较集中,实际控制人为公司前董事长暨创始人陈建成先生。[10][11] - 公司经营稳健,费用管控良好,营收和归母净利润整体呈上升趋势。[12][13][14][15][16] 工业电机业务优势明显，有望受益于节能设备改造 - 政策端持续鼓励推动电机能效提升,2024年有望成为电机设备替代大年,公司产品能效水平行业领先。[17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 公司工业电机产销两旺,业务毛利率维持高位,南阳防爆业务营收稳健增长。[29][30][31] 2024年低空经济元年,公司航空电机卡位飞行汽车 - 低空经济战略高度提升,行业标准密集发布,各地政策密集出台。[32][33][34][35][36] - 公司与中国商飞、沃飞长空等公司早期布局航空电机,在飞行汽车领域取得卡位优势。[39][40] 乘新能源东风,EV电机与光储业务构建成长新引擎 - 电机占新能源汽车整车价值10%,新能源车销量增长带动电机出货持续攀升。公司布局新能源汽车电机领域较早,与知名汽配厂商采埃孚深度绑定,产品完整,订单充足。[41][42][43][44][46][47] - 公司布局光储业务较早,控股子公司龙能电力经营稳健,并进一步完善产业布局。[47][48][49][50][51] 日用电机及控制:家电存量时代,一级能效产品或是亮点 - 家电行业已进入存量时代,一级能效产品成为市场亮点。公司日用电机及控制产品下游主要覆盖暖通空调、洗衣机、冰箱等行业,业绩保持稳定。[52][53][54]