报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级和目标价60港元 [8] 报告的核心观点 IBI363 (PD-1/IL-2)一期数据积极 - IBI363 (PD-1/IL-2)在实体瘤患者中显示出良好的安全性和疗效数据,包括PD-1耐药及冷肿瘤患者 [1][2][9] - 在PD-1经治的NSCLC和黑色素瘤患者中,IBI363单药显示出优异的疗效,ORR分别达到35.1%和29.7% [9] - 在MSS CRC患者中,IBI363单药ORR为12.7%,优于现有VEGF+化疗联合疗法 [9] IBI343 (CLDN18.2 ADC)胰腺癌数据亮眼 - IBI343在胰腺癌和胆道肿瘤患者中显示出28%的ORR,在CLDN18.2高表达的PDAC患者中ORR达到40% [3][4] - IBI343展现出优异的消化道安全性,≥3级呕吐和腹泻均为0% [3] IBI389 (CLDN18.2/CD3)胰腺癌和胃癌数据积极 - IBI389在CLDN18.2中低表达的胰腺癌患者中显示出29.6%的ORR,在胃癌患者中ORR为30.8% [5] - IBI389安全性方面,≥3级CRS和输液相关不良反应均为0% [5] 未来催化剂 - 未来12个月公司将有多款重要产品获批和关键数据读出,包括IBI344、IBI351、IBI112、玛仕度肽等 [7]