投资评级 - 报告给予"买入"评级 [11][63] 报告的核心观点 国内电商快递龙头之一，快递业务贡献主要业绩 - 公司成立于2000年，率先与淘宝电商合作开启"线上线下"融合新模式 [19] - 公司优先发展国内电商快递业务并与领先电商平台合作，快递业务收入及毛利占比超90% [3][4][8] - 公司尝试国际化出海拓展，航空及货代业务占比约7% [8] 行业竞争秩序整体仍将稳定，为稳健发展创造良好条件 - 我国快递价格竞争经历"中小主导-头部主导-新进资本主导-政策规制"的过程 [27][28][29][30] - 政策监管重点提升行业发展质量，预计2024年价格竞争秩序将维持相对稳定 [30][31] - 龙头公司或将在份额和盈利目标上有所兼顾 [32] - 新进入者未来难有恶性竞争的契机 [33][34] 三大核心优势赋能公司快递业务经营能力 1. 全网数字化工程夯实精益管理组织能力 [35][36] 2. 规模效应及资产布局夯实经营履约能力 [38][39][40][41][42][46][47] 3. 职业经理人制度夯实战略决策能力 [49] 航空货运及国际业务有望构筑公司的第二增长极 - 公司拥有自有航空机队及优质航线资源 [52][53][54][55] - 未来将重点发力国际快递业务 [56][57] 盈利预测及估值评级 - 预计2024-2026年归母净利润分别为43.79亿元、51.54亿元、59.82亿元 [61] - 结合历史估值水平及行业发展,给予"买入"评级,目标市值744亿元 [63]