报告公司投资评级 第四范式（6682.HK）首次覆盖给予"优于大市"评级 [12] 报告的核心观点 1) 第四范式深耕行业大模型十余年,定位"人工智能+千行百业"的新型基础设施 [4][5] 2) 第四范式先知AI平台持续迭代,「先知AIOS5.0」大大拓展行业大模型的应用领域 [7][8] 3) 第四范式发布大模型推理加速卡、推理框架,推理性能提升10倍,成本下降一半 [9][10] 4) 第四范式Q1业绩整体表现较为优异,印证了公司目前商业模式的可行性 [12] 财务数据分析 1) 2024年公司营业收入预计为52.77亿元,同比增长26% [6] 2) 2024年公司净利润预计为-3.58亿元,同比增长61% [6] 3) 2024年公司毛利率预计为47%,保持稳定 [6] 4) 2024年公司净资产收益率预计为-7.18%,亏损收窄 [6]