报告公司投资评级 - 天目湖维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 天目湖与政府合作开发平桥石坝公园,受托经营管理新项目,与政府合作开发平桥区域 [1] - 预计Q2客流将恢复增长,关注沪苏湖高铁通车对客流的拉动作用 [1] - 天目湖作为国内一站式旅游模式先行者,资源禀赋稀缺,项目开发运营能力优异,国资入主赋能发展,未来新项目将陆续投运,公司成长性可观 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润分别为1.8/2.2/2.5亿元,对应PE估值为17/14/12倍 [1] - 2023-2026年营业总收入分别为630/743/843/949百万元,同比增长分别为70.90%/18.01%/13.41%/12.59% [2] - 2023-2026年归母净利润分别为147/181/217/250百万元,同比增长分别为623.90%/23.01%/20.17%/15.21% [2] - 2023-2026年毛利率分别为54.34%/54.56%/56.50%/56.88% [2] - 2023-2026年ROIC分别为10.94%/11.92%/12.79%/12.93%,ROE分别为11.03%/11.95%/12.56%/12.64% [2] - 2023-2026年资产负债率分别为16.77%/8.21%/7.21%/6.32% [2]