报告公司投资评级 - 报告给予赤峰黄金"买入"评级（维持）[1] 报告的核心观点 矿金产量提升，多个项目持续推进 - 2023年公司矿产金产量14.35吨，同比增长5.79%[2] - 2024年公司目标实现黄金产销量16.02吨、电解铜5300吨等[2] - 公司新建项目顺利推进，五龙矿业、溪灯坪金矿等项目投产[2] - 公司在国内外加强探矿增储力度，2023年末新增金矿石资源量530万吨[2] 受益于黄金价格上涨及公司降本控费，利润率持续优化 - 2023年上海黄金交易所黄金均价449.91元/克，同比增长14.71%[3] - 公司境内/境外矿山销售均价分别为455.92/429.75元/克[3] - 2024年一季度公司毛利率和净利率分别为33.46%和12.81%，同比分别增加4.64和7.12个百分点[3] 投资建议 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为12.7/15.9/19.4亿元，对应PE为21.5/17.2/14.1倍[4] - 维持"买入"评级[4]