报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 2023年非车险业务表现亮眼,业务结构不断优化 [2][3] - 承保利润有所波动,但随着多险种综合成本率下行,龙头地位稳固向好 [5] - 2024-2026年归母净利润预计同比增长15.58%/10.56%/8.78% [6] 公司投资概况 - 2023年实现原保费收入5158.07亿元,同比增长6.3% [1] - 2023年保险服务收入4572.03亿元,同比增长7.7% [1] - 2023年归母净利润245.85亿元,同比下降15.70% [1] - 2024年一季度保险服务收入1138.43亿元,同比增长5.9% [1] - 2024年一季度归母净利润58.71亿元,同比下降38.25% [3] - 2023年现金分红0.489元/股,同比增长2.3%,分红比率达40%以上 [1] 业务结构优化 - 车险业务稳步增长,保险服务收入2821.17亿元,同比增长5.3% [2] - 非车险业务实现高增长,保险服务收入1750.86亿元,同比增长11.9%,占比提升至38.3% [2] - 机动车辆险、农险、意外伤害及健康险等业务规模实现增长 [2] - 公司通过精细化风控管理推进降本增效,多个非车险险种实现综合成本率优化 [3] 投资资产管理 - 2023年总投资资产6007.11亿元,同比增长4.3% [4] - 总投资收益208.07亿元,同比下降1.6%,总投资收益率3.5% [4] - 投资组合以固收类产品为主,占58.2%;权益类投资占26.4% [4] - 2024年一季度受市场影响,投资端短期承压,投资收益同比下降35.71% [4]