文 ｜ 郭佳昕 唐栋国 赵文荣 何旺岚 王亦琛 张子辰 2 0 2 4Q3股票市场整体收涨，但资金持续净流出，我们测算当季私募证券投资基金行业规模维持在 5 . 0万亿元左右。管理人头部格局保持稳定；量化管理人规模与市占率有所下降。三季度各私募产 品策略业绩表现有所分化：受权益市场反弹影响，主观股票策略产品整体收涨，多数低Be t a策略 相对表现较弱。当前A股市场投资热度较高，股票多头策略迎来增长机会，投资者可以关注国产替 代、自主可控以及指数权重股等。量化策略在中小盘投资方面具有优势，但应该注意市场风格变 化、政策调整等因素带来的投资风险。套利策略整体表现较为稳健，各产品间收益差别较小，适合 低风险偏好投资者。 ▍ 行业规模：股票市场有所反弹，但资金依旧保持净流出状态，规模预期维持在5 . 0万亿元。 2 0 2 4年三季度：私募证券投资基金产品发行规模2 8 1亿元，环比下降2 8 . 6 5%，月均清算数量依旧 处于高位，资金整体呈现净流出状态，但A股市场整体有所上行，行业规模或维持稳定。具体而 言，我们估算业绩增长、资金净流出导致行业规模分别上升2 11 5亿元和下降2 2 1 9亿元，截至 2 0 ...

文 ｜ 明明 李晗 徐烨烽 俞柯帆 2 0 2 4年8月以来，信用市场再现取消与推迟发行高峰。我们认为取消发行是多方因素共振的结果， 其一是发债主体主动进行融资成本管理，其二是发债主体保护自身对于未来市场的 "定价权"，避 免因高融资成本释放"负面印象"，其三是地方债供给放量引起市场偏谨慎。而11月以来，信用取 消发行已有边际放缓。往后看，在信用利率抬升时期，取消与推迟发行规模往往边际增加，因此供 给压力下，短期内取消与推迟发行规模或边际抬升。而后若央行降准等宽货币政策落地，则取消与 推迟发行规模或边际回落。企业融资成本方面，债市资产荒格局已得到缓解，机构投资者无需过度 下沉以增厚收益，因此对于中低等级主体而言，若资金市场流动性有所波动，融资成本仍存抬升的 可能。 ▍ 2 0 2 4年取消发行有何变化。 2 0 2 4年以来有两轮取消与推迟发行高峰，分别为2 0 2 4年3月与2 0 2 4年8月。2 0 2 4年3月，取消发 行的信用债规模为7 2 4 . 2 0亿元，为2 0 2 4年以来的单月最高规模；2 0 2 4年8月- 1 0月，信用债取消 与推迟发行规模共计为11 5 5 . 5 8亿元。对于2 ...

文 ｜ 华鹏伟 林劼 国电投对风机招标评分规则进行了优化，有助于推动风机价格回升，杜绝行业过度"内卷"，带动风 电产业链价格企稳和厂商盈利修复。重点推荐直接受益于招标价格回升的整机龙头，以及受益于行 业价值量提升的核心零部件厂商。 ▍ 国电投变更风机招标评分规则，最低价中标或成历史。 国内此前风机招标普遍以最低报价作为评标基准价，导致风机厂商为了拿标，进行激烈的价格 战。根据国家电投电子商务平台，近期，国电投在最新招标采购中修改了评标基准价的计算方 式，由此前以最低价为评标基准价，调整为以有效投标人评标价格的算术平均数下浮5%作为评标 基准价。同时规定，企业报价低于或等于评标基准价得满分；报价高于评标基准价5%及以内的， 每高1%在满分基础上扣0 . 4分；报价高于评标基准价5%以上的部分，每高1%扣0 . 8分。这一规则 的优化，或使最低报价抢单的策略逐渐失效，而对技术方案、产品质量和商务资质等方面提出了 更高要求。 ▍ 风机报价明显修复，恶性竞争或将结束。 根据国家电投电子商务平台，国电投近期开标的7 . 2GW整机招标中，风机价格较此前有明显回 升。其中，5MW陆上风机平均报价2 3 0 0 - 2 6 ...

Top stories — 重点推荐 — 杨帆｜中信证券宏观与政策首席分析师 S1010515100001 中信证券｜中央经济工作会议前瞻：固本培元，稳中求进 2024年中央经济工作会议预计将在12月中旬召开，会议将分析当前经济形势、定调2025年经济工作目标。我们预计 会议对明年宏观政策的定调将延续积极态度，后续新一轮政策部署将明显提振市场信心：1）化债：加快用于置换的 专项债额度下放和发行；2）地产：落实城中村改造、收购限制土地及收储、需求侧政策放松；3）商品消费以旧换新 延续扩容，服务消费拓宽供给；4）科技和产业政策聚焦产业升级、自主可控和民企参与；5）提振资本市场与深化国 企改革共振，改善投资者回报。 风险因素：全球地缘政治局势超预期恶化；中国宏观经济修复放缓；发达经济体经济超预期下行；国内宏观政策不及 预期；改革进展不及预期。 刘海博｜中信证券制造产业首席分析师 S1010512080011 电梯｜新梯落、服务升，电梯行业转型元年已至 电梯行业面临新梯向服务市场转型的关键节点，我们预计2025年电梯新梯/维保/更新市场价值量占比依次为 43%/47%/10%，由维保及更新组成的服务市场规模正式超越新 ...

文 ｜ 杨帆 于翔 窦子豪 任柳蓉 联系人：陶然 2 0 2 4年中央经济工作会议预计将在1 2月中旬召开，会议将分析当前经济形势、定调2 0 2 5年经济工 作目标。我们预计会议对明年宏观政策的定调将延续积极态度，后续新一轮政策部署将明显提振市 场信心：1）化债：加快用于置换的专项债额度下放和发行；2）地产：落实城中村改造、收购限 制土地及收储、需求侧政策放松；3）商品消费以旧换新延续扩容，服务消费拓宽供给；4）科技 和产业政策聚焦产业升级、自主可控和民企参与；5）提振资本市场与深化国企改革共振，改善投 资者回报。 ▍ 中央经济工作会议一般在1 2月中旬召开，我们预计中央经济工作会议对明年宏观政策的定调将 延续积极态度。 根据我们对2 0 1 5 - 2 0 2 3年中央经济工作会议时间的梳理，其通常安排在1 2月中旬召开。9月底以 来的政策层一揽子增量政策和一系列积极表态已经极大提振了预期，不仅有助于完成今年的经济 增长目标，也就市场对明年的预期给予了较为乐观的指引。虽然按照惯例，中央经济工作会议一 般不会公布经济增速、赤字率等具体目标，但我们认为今年的中央经济工作会议仍将会维持加码 逆周期调节的积极定调 ...

招 聘 启 事 职位介绍 团队介绍： 国信金工团队组建于2020年6月，团队目前共有7名成员，研究内容涵盖量化选股、FOF 投资、基金产品研究、行业轮动、资产配置、港股投资、CTA策略等多个方向，研究成 果受到机构投资者的广泛好评。 团队荣誉： 2023年第二十一届新财富最佳分析师金融工程第2名 2023年第十七届卖方分析师水晶球奖金融工程总榜单第2名（公募榜单第2名） 2022年第二十届新财富最佳分析师金融工程第1名 2022年第十六届卖方分析师水晶球奖金融工程总榜单第1名（公募榜单第1名） 2021年第十九届新财富最佳分析师金融工程第5名 2021年第十五届卖方分析师水晶球奖金融工程 总榜单 第3名（公募榜单第1名） ★ 金融工程分析师 职位介绍： 1、负责数据处理、统计工作，为量化投资和FOF投资提供支持； 2、协助开发量化策略、FOF投资策略，配合完成团队负责人交代的其他事项； 3、组织或参与各项路演、推介活动，扩大研究成果的市场影响力； 4、工作地点：上海 职位要求： 1、国内外院校数学、计算机、统计、金融工程、金融经济等相关专业硕士及硕士以上 学历的2025年应届毕业生or从事买方/卖方量化研究工 ...

以下文章来源于硬氪 ，作者胡依婷 硬氪 . 专注全球化、硬科技报道。36kr旗下官方账号。 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|-------|-------|-------|------------------------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 覆盖超过180个国家及地区。 | | | | | | | | | | 文 | | | | | | 编辑 | | | | 来源 | ｜ | 硬氪（ID：south_36kr） | 封面来源 ｜ IC photo 硬氪获悉，近日，一站式海外资金管理平台Qbit宣布完成千万级美元B1轮融资。此次融资将主要用于 Qbit全球业务团队扩充、金融科技技术和项目研发，以及全球重要牌照的申请和获取。 Qbit创立于2019年，是一家为全球企业提供一站式海外资金管理的Neobank（创新数字银行）。公司 总部位于新加坡，并在中国香港、杭州、深圳、硅谷等全球七个城市设立了本地化服务中心。 业务方面，Qbit旗下有量子卡、全球账户、全球收单、Ope ...

在专注技术研发的同时，企业决策的每一步都走得分外务实，不断贴近市场需求。 双碳2024：峰谷之间，变与不变 2024年双碳赛道，正经历一场持续且深刻的重塑。 变化中的一级市场，已然勾勒出新的创投范式：新质生产力与硬科技成为当之无愧的主角，也是双碳产业背后的创新支撑；长期主义与耐心资本成为热词， 陪伴创业者与投资人更理性地看待不确定性、穿越周期；IPO有所回暖，并购浪潮渐起，机构关注更多元化的退出渠道…… 深水区下，双碳初创企业面临更现实的考验—— 产品的商业化和市场化 ——这不仅是讨论最热的创投议题，甚至成为项目的核心竞争力。 同样，这也在愈发深刻地影响着投资决策。"对一家初创项目而言，技术成熟度和市场成熟度是两个关键的评判维度。"东证创新执行总经理陆江平说，"技 术成熟度是解决产品的性能问题，而市场成熟度则要解决成本问题。在这两者之间，创业者和投资人需要根据不同阶段和机构定位进行均衡。" 越来越多创业者意识到这一点，在专注技术研发的同时，企业决策的每一步都走得分外务实，不断贴近市场需求。 "公司近年来对产品形态进行了调整，可以适应更丰富多元的应用场景，匹配不同类型的客户需求。" 数字储能解决方案提供商——云 ...

以下文章来源于国民经略 ，作者凯风 国民经略 . 一 在这里，读懂中国经济、城市和楼市 本文来自微信公众号： 国民经略 ，作者：凯风，原文标题：《倒计时！户口制度，要"消失"了？》，题图来自：视觉中国 户籍，正在失去含金量。 过去几十年来，许多人为谋求城市户口上下奔波，为最终留在大城市费尽心力。 一道无形的户籍门槛，成了望而却步的拦路虎。 如今，绝大多数城市都已开启"零门槛落户"，户籍大门正在全面敞开，就连一线城市也不例外。 户口门槛进入"消失"倒计时，巨大的连锁反应也来了。 来了，就是广州人。 日前，广州出台落户新规，全日制大专以下学历的人群，在7个外围城区和郊区买房且缴纳1年社保，3年内缴纳个税超过20万元的，即可申请落户。 同时，广州还取消了积分落户的名额限制，只要达到分数线即可直接申请落户，而老人投靠子女落户的，只需要一个子女拥有5年以上户籍即可。 7区内购房并缴社保满1年可落户 广州 拟出入户新政 央视新闻客户端 | = 广州市发展和改革委员会18日发布关于公开征求《广 州市户籍迁入管理规定（修订稿)》意见的公告，对全 面放宽入户条件与门槛公开征求意见。其中包括降低 学历门槛，允许大专学历入户，并放 ...

中金研究 924行情以来中小盘风格相对占优，近期略有波动。 9月底至今偏中小盘风格的中证2000和中证1000分别上涨37.1%和34.9%，明显跑赢偏大盘风格的沪 深300（+20.3%）和上证50（+16.0%），小盘指数较大盘指数超额收益达13%，且呈现出个人投资者积极入市、科技风格占优但细分领域热点轮动、 并购重组等较为活跃等特征。对于如何判断A股大小盘风格，我们在此前发布的《 如何看待当前的大小盘风格？ 》中曾系统性探讨过分析框架，宏观 经济、产业趋势及政策、资金、市场行为等多个维度共同影响A股大小风格轮动。本篇报告我们结合此前研究，对目前大小分化趋势做进一步探讨。 点击小程序查看报告原文 本轮行情中小盘风格缘何占优？投资者结构特征、流动性、资本市场制度环境变化对近期小盘占优有较强解释力度。 结合我们此前的分析框架，9月下旬 以来宏观政策释放积极信号，投资者情绪有所改善，A股资金面进入活跃状态，10月以来A股日均成交额超过2万亿元，对应以自由流通市值计算的换手率 超过5%，处于2015年之后资金面最为活跃的阶段。个人投资者表现活跃，10月上交所A股新增开户数反弹至685万户（vs.8月/9月100/ ...