据央视新闻报道，当地时间11月2 2日，美国当选总统特朗普提名亿万富翁斯科特·贝森特担任 财政部长一职。 图源：央视新闻 6 2岁的贝森特为全球宏观投资公司Ke y Sq u a r e Gr o u p的创始人，曾担任过索罗斯基金管理公 司的首席投资官。他在2 0 2 4年总统竞选中曾就经济政策向特朗普提供建议。 来源 | 央视新闻 SFC 本期编辑 刘雪莹 | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------| | 21 君荐读 | | | 特朗普加征关税主张如何影响出口和人民币汇率？中方回应 | | | 特朗普证实！将宣布国家进入紧急状态 | | | 特朗普，突传大消息！马斯克或直接受益 | | ...

点击上方"光大证券研究"可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 公司 3 Q2024营收同比增长44.33% ， GAAP归母净利润同比增长60.78% 公司公布 2024年三季报：1-3Q2024实现营业收入2832.26亿元，同比增长78.40%， 实现 GAAP归母净利润 849.88亿元，同比增长131.28%， 实现 Non-GAAP归母净利润924.93亿元，同比增长118.03%。 单季度拆分来看，3Q2024实现营业收入993.54亿元，同比增长44.33%，实现GAAP归母净利润249.81亿 元，同比增长60.78%，实现Non-GAAP归母净利润274.59亿元，同比增长61.26%。 公司3Q2024综合毛利率下降0.99个百分点 ...

点击上方"光大证券研究"可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： B站独代SLG手游《三国：谋定天下》（简称《三谋》）第一批次服务器S4问鼎赛季于11月16号正式开 启；根据七麦数据，当日游戏升至IOS畅销榜游戏第2名，17-19日仍保持位居IOS畅销榜游戏第2名，即S4 赛季初连续4天位居IOS游戏畅销榜第2名，而S3赛季初连续2天位居第2。 24Q3实现总收入73.06亿元（yoy+26% vs彭博一致预期+23%），分业务来看 1）游戏收入18.23亿元（yoy+84%vs彭博一致预期+67%），主要系《三谋》贡献强劲，根据点点数据，安 卓渠道按照IOS两倍计算，7-9月流水分别达约4.54亿、5.76亿及3.69亿元；老牌作品《FGO》和《 ...

点击上方"光大证券研究"可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 公司发布3Q24业绩，实现总收入18.9亿元，同比增长16.0%，主要受益于AI业务加速增长。3Q24毛利润 3.0亿元，同比增长54.6%；毛利率16.1%，同比提升4.0pcts，系公司收入结构改善（AI等高毛利率业务营 收占比提升+低毛利率的CDN业务战略收缩）、优化行业云项目选择及有效的成本控制。3Q24经调整 EBITDA利润1.85亿元，经调整EBITDA利润率达9.8%，作为对比，本季度阿里云经调整EBITDA率为 9.0%。 持续赋能小米&金山生态系统，2025-27三年框架协议收入上限总额达113亿元 11月19日公司发布关联交易公告， 2025-2027年公司预计 ...

点击上方"光大证券研究"可以订阅哦 免责声明 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 2024年11月21日晚，东方电缆发布海缆中标相关公告，合计中标金额约40亿元：1）中能建广东院三峡阳 江青洲五、七±500kV直流海底电缆EPC项目，中标金额约15.14亿元；2）中广核阳江帆石一三芯500kV海 底电缆EPC项目，中标金额约17.08亿元；3）中能建嵊泗220kV海底电缆项目，中标金额约5.48亿元；4） 华润连江66kV海底电缆EPC项目，中标金额约2.16亿元。 广东和江苏重点海风项目近期持续取得关键性进展 此前受航道、海域等相关审批的影响，广东青洲五、七和帆石一、二海风项目，以及江苏2.65GW海风项 目开发进度较为缓慢。近期影响以上项目推进的限制 ...

点击上方"光大证券研究"可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 美国东部时间 11月20日盘后，云数据仓库公司Snowflake公布了FY25Q3（截至2024年10月31日的三个 月）财务报告，截至北京时间11月21日早9:00盘后股价大涨19.8%。 FY25Q3，Snowflake业绩表现强劲，多项指标超预期 FY25Q3营业总收入达9.42亿美元（vs彭博一致预期+5.0%），同比增长28.3%，其中产品收入为9亿美元， 同比增长29%。Non-GAAP EPS 0.20美元（vs彭博一致预期0.15美元+31.6%）。剩余履约义务57亿美元 （vs彭博一致预期+9.23%），同比增速加速至55%（FY25Q2同比增速为48%）。 上调2 ...

点击上方"光大证券研究"可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 消费品： 产品特性：消费品中电动工具、手动工具、割草机、全地形车、高尔夫球车以欧美高端消费为主。 一方面，根据光大证券宏观组，10月美国零售增速高于预期，环比增速录得+0.4%，高于预期的+0.3%， 但核心零售数据回落，指向实际消费动能转弱；另一方面，美联储召开11月FOMC会议，降息25bp，符合 市场预期。 2024年1-10月电动工具、手工工具、草坪割草机、全地形车、高尔夫球车出口累计增速分别为22.0%、 7.3%、39.0%、27.3%，单月出口增速分别为43.6%、17.7%、122.2%、19.8%，增速环比提升34.4pct、 20.7pct、54.1pct、8.2pct。 ...

点击上方"光大证券研究"可以订阅哦 亿吨 位 上市煤企第 公 年自产煤吨煤成本 吨 位 上 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 市场观点纷繁芜杂，光大研究荟萃本周重点报告，涵盖总量、行业、公司研究，为您筛选有价值的 声音。 每周六早8点，"研选"助您快速厘清投资"点线面"！ 总量研究 特朗普第一任期，中美交锋全复盘——《大国博弈》系列第七十一篇 历经三次竞选、弹劾、审判、搜查、暗杀，特朗普的政治手腕已远超8年前。但 是，第一任期的经验和教训也必将给其第二任期留下深刻的烙印，同样，复盘 当时的中美博弈脉络、国内对冲政策设计、资产价格变化也对当下的投资极为 重要。 摘 自 ： 特 朗 普 第 一 任 期 ， 中 美 交 锋 全 复 盘 —— 《 大 国 博 弈 》 系 列 第 ...

文 ｜ 杨帆 玛西高娃 追赶型经济体难免面对房地产周期的切换，期间房价、房屋销售、住宅投资占GDP比重明显下 行，地产相关消费表现弱于整体消费。我国大陆房地产市场调整最快的时间或已过去，有望在近期 实现止跌回稳，后续房地产对我国大陆经济的拖累程度有望减轻。追赶型经济体房地产市场调整期 的宏观经济和政策路径有三种模式，日本长期录得低增长+低通胀，巴西与南非（重外债经济体） 陷入滞胀，韩国和中国台湾则延续追赶效应。韩国和中国台湾延续追赶的原因在于外需占比较高 +技术进步快+人口红利尚存，我国大陆与韩国和中国台湾面临的情况较为相似，但面临地缘和人 口方面的不利因素。各经济体房地产市场调整期的行业盈利表现存在共性与个性，结合国际经验展 望我国大陆情况，通信、电新等高技术产业，家电、电气机械等出口导向行业，服务消费和必选消 费行业有望取得较好利润表现。 ▍ 追赶型经济体难免面对房地产周期的切换，我国大陆房地产市场调整最快的时间或已过去，有 望在近期止跌回稳，后续房地产对我国大陆经济的拖累程度有望减轻。 梳理代表性经济体房地产市场调整期数据，我们发现房价指数调整幅度平均达3 9 . 6%，调整期结 束时房屋租金回报率均值 ...

文 ｜ 杨帆 玛西高娃 张黎阳 11月1 5日，财政部、税务总局发布公告调整部分商品的出口退税政策。根据我们判断，此次出口 退税调整或对今年11月我国出口构成一定支撑，但可能部分透支未来几个月相关商品的出口动 能。分区域来看，此次出口退税调整涉及的商品主要出口目的地为欧盟、美国、新加坡、韩国等发 达经济体，短期内对相关方向的出口增速或受到一定影响。此次出口退税调整涉及到商品多为在我 国出口中占有一定比重同时出口退税税率较高的商品，我们判断下一步出口退税调整涉及领域可能 为化学品、塑料制品、服装等。我们认为，应对海外贸易摩擦和促进国内产业结构调整可能是此次 出口退税调整的主要目的。考虑到海外对我国铜铝产品依存度较高，此次出口退税调整或将使得相 关产品在海外市场价格有一定上升。 ▍ 此次出口退税调整或对今年11月我国出口构成一定支撑，但可能部分透支未来几个月相关商品 的出口动能。 我们测算，2 0 2 3年1 - 1 2月，相关商品出口金额在我国整体出口中占比约为9 . 1%。结合历史经 验，我们判断，此次出口退税调整或对今年11月出口带来利好，但可能对未来几个月相关商品的 出口增速构成一定下拉。在2 0 0 7 ...