本周，月度经济金融数据陆续公布，现已发布的8月价格和进出口数据显示，"内需不足、外需有亮点"的 特征依然明显。 数据公布后，从债市的反应看，各期限国债收益率继续走低，表明市场下注交易逆周期政策加码预期。 无论从核心CPI、PPI还是进口数据看，7月底中央政治局会议提出的"以提振消费为重点扩大国内需求"依然任 重道远，面临艰巨挑战。尤其是进入四季度，受海外主要经济体经济增速放缓、贸易摩擦可能升级等不确定性 增加影响，出口支撑经济的作用力或存在动能减弱的风险。在外需不确定性上升的同时，需要通过强化内需确 定性来稳定市场的预期和信心，稳定经济增速。 强化内需确定性靠什么？短期看，宏观政策加大逆周期调节不可或缺，紧迫性在增加。自2023年2月以来， CPI同比增速持续低于2%，核心CPI多数月份低于1%；PPI同比增速更是自2022年10月以来持续处于负值区 间，过去一个月同比和环比降幅均有所扩大，反映出国内有效需求不足问题依然突出。尽管增加居民收入和改 善就业形势是提振消费、扩大内需的治本之策，但这其中涉及改革的方方面面，是影响内需的慢变量；相比之 下，逆周期调节则是中短期内扩大内需、防范内需"过冷"的快变量，可以 ...

近年金价屡创新高 ， A 股黄金生产商赤峰黄金趁机来港上市集资 ， 过去 5 年公司股价跑赢金价 ， 投资者是否值得搭上这只黄金股的顺风车 Key takeaways: ▶ 赤峰黄金一季度收入和股东应占溢利分别报18.54亿元和2.02亿元，同比增长16.8%和1.66倍 ▶ 公司去年产金成本每盎司1,179.1美元，较上一年低12%，是去年纯利率大幅改善的原因 疫情期间各国以大水漫灌救经济，2022年初又爆发俄乌战事，导致全球通胀恶化，抗通胀资产受到青睐， 金价由疫情前每盎司1,500美元攀升至近日2,500美元水平，可能是 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司 (600988.SH)来港上市的诱因。 A股赤峰黄金于8月30日向港交所提交上市申请，中信证券为独家保荐人。据路透旗下《IFR》引述消息指， 公司集资达2亿美元(约14.25亿元)，所得资金将用作现有矿场改造及勘探、潜在收购以及一般企业用途。 根据上市申请文件显示，公司目前在中国、东南亚和西非等地共拥有及经营7个黄金及多金属矿山，主要通 过当中6个金矿开展黄金生产业务，包括中国的吉隆金矿、五龙金矿、锦泰金矿、华泰金矿、老挝的塞班金 铜稀土矿，以及加纳的瓦萨 ...

以下文章来源于中新经纬 ，作者林琬斯 中新经纬 . 中新经纬是由中国新闻社主办的财经新媒体，拥有中国互联网新闻信息采编发布服务资质。以手机客户端（APP）等为主要传播平台，以"权威、前瞻、专 业、亲和"为特色宗旨，传播财经资讯、解读经济政策、讲述商界故事，打造精英的财经资讯平台。 靠滞留金赚钱？ 文 ｜ 林琬斯 来源｜ 中新经纬（ID：jwview） 封面来源｜ IC photo 你在小区里经常见到的丰巢快递柜背后母公司要上市了。近日，丰巢控股有限公司（下称丰巢）向港交所递交招股说明书。 招股书显示，截至5月底，丰巢的网络由33.02万组丰巢智能柜组成。 坐拥这么多快递柜的丰巢赚钱吗？ 靠滞留金赚钱？ 招股书显示，2015年4月，丰巢在深圳成立。根据灼识咨询的资料，按2023年的柜机数量及2023年的包裹量计，丰巢是全球最大的智能快递柜网络运营商。 目前，丰巢的业务分为快递末端配送服务、消费者智能交付服务、增值服务三大分部。 除了消费者熟知的配送、寄件外，丰巢的业务范围还包括洗衣服务、上门保洁等。 在不断扩张的同时，丰巢启动了快递柜超时收费模式。随之而来，"快递柜该不该收费"等话题也多次冲上热搜。 2020年 ...

以下文章来源于36氪Pro ，作者常敏潇 邱晓芬 36氪Pro . 36氪旗下官方账号。深度、前瞻，为1%的人捕捉商业先机。 "加速进化"提供通用双足机器人+运控算法开发平台，联合开发者在此之上，训练机器人进行多种具体任务、场景的尝试。 文 ｜ 常敏潇 编辑 ｜ 邱晓芬 来源 ｜ 36氪Pro（ID：krkrpro） 封面来源 ｜ 视觉中国 36氪获悉，人形机器人公司"加速进化"近日完成亿元Pre-A系列轮融资。本轮融资由彼岸时代、民银国际、中关村科学城及iCANX基金共同出资，老股东英 诺天使跟投，资金将主要用于通用本体打造、提升软件开发能力。 "加速进化"CEO程昊向36氪表示，当前这轮人形机器人热潮，是在AI的驱动下完成的，"AGI需要新的载体，更需要对物理世界有影响的载体"。因此，人形 机器人的突破重点在于，逐渐从专用性走向通用性。 要实现这一点，就需要机器人在多个场景下提供服务。为此，"加速进化"第一阶段的商业定位是，为开发者提供通用的双足机器人+运控算法开发平台。 对于开发者来说，基于"加速进化"的硬件产品和软件平台，就可以训练机器人在不同场景下，执行多种不同的任务，联合更多的开发者，推动生产力变 ...

| --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 光合作用是所有生命的能量来源，生态系统中碳循环的重要机制。 作为 " 一支有温度的基金"， | | 合 也正在与创业者，与这个社会产生"光合作用"，联结创新的同时，推动着社会的可持续发展。 | | 创业邦将陆续刊载光速光合的投资专栏「光合说」，本篇为专栏的第十期，分享光速光合投资背后的 | | 故事。 | | 故事的起因可能是一通陌生的电话，一次登门拜访，或是对一篇学术论文的关注……光速光合与创业 | | 者的交集就此展开。没有酒桌上的觥筹交错，也没有天花乱坠的承诺，只有长时间的相伴，分担痛 | | 苦、分享成功，实践长期主义的价值。 | | " 思考、专注、探索、创新 " ，这是光速光合的投资信仰。凭借着对行业的极致追求，心怀时代赋予的 | | 责任，积极寻找下一个可能的机会。期待"中国创新的全球合伙人 " 能携手更多行业创新的探路者们一 | | 路向光，合力而为。 | 早在2022年10月 ...

Top stories — 重点推荐 — 杨帆｜中信证券宏观与政策首席分析师 S1010515100001 海外政策｜美国大选辩论解读与中美关系展望 9月10日，哈里斯与特朗普首度正面交锋，二人辩论内容更偏向情绪渲染和相互攻击，并未有超预期的实质性政策表 述，也较少提及涉华问题。辩论后的初步民调显示哈里斯略占上风，但从历史规律来看民调通常对特朗普有所低估。 对中美关系而言，预计选前出现重大外部冲击的概率较低，可关注年内APEC和G20峰会的元首会晤契机；若哈里斯 胜选，预计美国短期对华政策压力将小于特朗普。对金融市场而言，"特朗普交易"与"哈里斯交易"的核心差异或在于 通胀影响与行业影响不同，若哈里斯胜选，其政策组合对于美国通胀的影响或相对小于特朗普，美股科技、消费与新 能源或更加受益，中国企业出海或有更广阔的机遇。 风险因素：美国大选结果不确定性；美国经济状况超预期恶化：中美地缘政治博弈超预期加剧。 崔嵘｜中信证券海外研究首席分析师 S1010517040001 美国CPI｜通胀基本符合预期，降息周期即将开启（2024年8月） 美国8月CPI基本符合预期，整体而言延续了上份报告"中规中矩"的基调，但核心CP ...

文 ｜ 杨帆 遥远 9月1 0日，哈里斯与特朗普首度正面交锋，二人辩论内容更偏向情绪渲染和相互攻击，并未有超预 期的实质性政策表述，也较少提及涉华问题。辩论后的初步民调显示哈里斯略占上风，但从历史规 律来看民调通常对特朗普有所低估。对中美关系而言，预计选前出现重大外部冲击的概率较低，可 关注年内APEC和G2 0峰会的元首会晤契机；若哈里斯胜选，预计美国短期对华政策压力将小于特 朗普。对金融市场而言，"特朗普交易"与"哈里斯交易"的核心差异或在于通胀影响与行业影响不 同，若哈里斯胜选，其政策组合对于美国通胀的影响或相对小于特朗普，美股科技、消费与新能源 或更加受益，中国企业出海或有更广阔的机遇。 ▍ 美国时间9月1 0日，哈里斯与特朗普展开电视辩论，这是二人首度正面交锋。 美国时间9月1 0日，哈里斯与特朗普在宾夕法尼亚州费城参加由美国广播公司（ABC）举办的电 视辩论，这是民主党"临阵换将"以来哈里斯首次与特朗普正面交锋，此前二人辩论"约战"历经波 折但最终如期上演。 ▍ 在辩论策略方面，两人各有侧重，哈里斯试图激怒特朗普，而特朗普则主要将哈里斯和拜登绑 定并攻击其任内政绩。从现场效果来看，哈里斯的策略更加 ...

文 ｜ 崔嵘 李翀 美国8月CPI基本符合预期，整体而言延续了上份报告"中规中矩"的基调，但核心CPI读数受租金通 胀影响而出现瑕疵。我们预计年内美国通胀同比将大致稳定，仍认为租金通胀降温趋势并非出现反 转，维持美联储年内降息三次、每次2 5 b p s的预测。大选辩论减弱了市场对美国明年出现"再通 胀"风险的担忧，而近期市场在通胀缓和的基调中对增长方面的数据表现较敏感，可留意短端美 债、防御性美股的配置机会。 ▍ 事项： 美国8月CPI基本符合预期，总体CPI同比增速如期由前值2 . 9%降至2 . 5%、环比增速如期持平于 0 . 2%，核心CPI同比增速如期持平于3 . 2%、环比增速由前值0 . 2%超预期反弹至0 . 3%（预期持平 于0 . 2%）。 ▍ 美国8月物价总体稳定但核心通胀有瑕疵，降低了美联储立刻快速降息的概率。 本份CPI报告整体延续了上份报告"中规中矩"的基调，总体CPI同比在基数效应影响下涨幅缩窄了 0 . 4 p p ts，读数是2 0 2 1年2月以来最低值，显示美国物价已总体趋于稳定，不过租金通胀粘性仍 存。具体而言： 1）食品项同比增速较前值降0 . 1 p p ts至2 ...

文 ｜ 明明 周成华 余经纬 赵诣 这一轮货币政策框架变革过程中，央行为实现数量端中介、操作目标向价格端目标的转型采取较多 操作。回顾美联储货币政策框架从数量向价格的转型过程、影响，我们发现触发转型的主要因素是 三大目标间传导效率的下降，而转型的过程中伴随充足准备金框架建立，以及利率走廊机制的形 成，高效的价格传导机制则是转型成功的前提之一。 ▍ 最终目标从维护金融稳定，到实现抗通胀、稳就业的"双重使命"。 美联储成立于2 0世纪初的银行大恐慌后，承担"最终借款人"责任，在危急时刻向银行提供流动性 支持，以维护金融稳定为货币政策最终目标。经历了1 9 3 0年代"大萧条"和通胀高企等经济发展问 题后，其最终目标从单一维持金融稳定转向提振就业、稳定物价乃至促进经济增长扩张。1 9 7 7年 至今，美联储将充分就业和价格稳定作为货币政策的"双重使命"。 ▍ 伴随充足准备金框架构建，价格转型势在必行。 1 9 7 8年到1 9 9 5年，美联储更多关注M1、M2增速等数量型政策目标，操作工具包括借入准备金等 数量端工具。1 9 9 5年至今，美联储明确联邦基金利率的货币政策中介目标；2 0 0 8年后美联储实现 稀 ...

文 ｜ 徐晓芳 杜一帆 宋硕 2 0 2 4H1，重点医美上游公司收入和利润延续较快增长，各公司因体量大小/赛道/发展阶段不同而 业绩增速呈现分化；下游医美终端机构增速放缓，Q2体现较为明显，同店承压。分品类看，赛道 孤品高增，再生材料升级，玻尿酸强者恒强。2 0 2 4H2，预计8家医美上市公司有望获批3款产品、 上市3款产品。受求美者当前购买力有所下降、行业竞争加剧等因素影响，看好当前具备赛道孤 品、品项开发和运营能力的品牌和企业，长期看好具备产品矩阵/学术/医生/渠道/培训等资源掌控 力的生态型企业。 ▍ 上游生物材料延续快速增长，个体增速因体量大小/赛道/发展阶段而呈现分化。 2 0 2 4H1，爱美客等8家医美上游生物材料公司医美业务营业收入5 2 . 2亿元/+2 9 . 9%（v s 2 0 2 3H1 +5 8 . 8%），其中6家整体实现盈利的医美上游生物材料公司归属净利润3 7 . 3亿元，同比 +1 7 . 8%；基数较小、拥有强差异化产品/强赛道孤品属性、自身处运营周期提升阶段的锦波生物/ 华熙生物/昊海生科医美业务营业收入分别同比+1 0 5%/+7 0%/+5 1%（昊海指玻尿酸） ...