中金研究 近年来随着服务费企稳、需求结构变化与轻资产占比提升，充电运营环节基本面持续改善；向前看，我们认为新型电力系统改革有望驱动运营商向负 荷聚合转型，负荷聚合模式直接改变充电运营传统商业模式、打开潜在收益空间，并且具备较高准入门槛，我们认为或直接赋能头部运营商。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 运营商基本面进入改善通道。 2023年以来我们观察到多家运营商充电业务实现较明显改善；而站在当前时点，我们观察到诸多积极信号在聚集：1）行业 竞争有趋缓迹象，服务费自2H24以来逐步企稳、部分地区有所修复；2）需求结构在发生变化，C端和超快充需求逐步释放，带来服务费涨价潜力；3）运 营商逐步降低重资产属性，积极发展轻资产扩张模式。向前看，我们认为上述因素有望持续驱动运营商基本面改善。 新型电力系统升级趋势下，负荷聚合转型有望改变传统充电运营商业模式。 我们认为在双碳背景下负荷侧资源聚合或逐渐成为刚需，叠加新型电力系统 建设加速，充电运营商有望作为负荷聚合商直接受益。我们认为负荷聚合模式有望带来传统运营商业模式的改变： ► 收入端： 充电运营商本身拥有调控新能源车负荷侧资源的能力，可以参与 虚拟电厂 ...

作者系国盛证券党委 编者按：二十届三中全会是党的历史上又一重要的大会。学习好、宣传好、贯彻好党的二十届三中全会精 神，是当前和今后一个时期的一项重大政治任务。作为资本市场重要的组成部分和参与方，金融机构正积 极担当，掀起了学习、领会、落实二十届三中全会精神的热潮。 证券时报推出"进一步全面深化改革 金融机构在行动"专栏，分享金融机构主要负责人学习、领会、落实二 十届三中全会精神的心得和思考，共同助力中国资本市场高质量发展。 7月15日至18日，党的二十届三中全会在京举行。全会紧紧围绕推进中国式现代化这个主题擘画了进一步全面 深化改革的战略举措，鲜明标定了国资国企和资本市场在新征程上深化改革的方位、前行的节奏和工作的重 点。全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（以下简称《决定》）34次 提到"金融"，对进一步深化金融体制改革作出重大部署，为加快建设金融强国、推进中国式现代化注入强大动 力。 国盛证券第一时间召开党委会传达学习全会精神，组织开展党委理论中心组（扩大）学习专题研讨，围绕深入 学习贯彻党的二十届三中全会特别是习近平总书记的重要讲话精神，重点聚焦《决定》中深化党的建设制度 ...

在5日晚进行的世预赛亚洲区18强赛首战比赛中，中国男足0比7惨败给日本。 据京报体育报道，赛后，国足前锋张玉宁接受采访时表示，这场比赛是中日足球的真实差距。 "最后体现在比分上，是中国足球和日本足球的差距。我们要正视这样的差距，争取回到主场以后打得更 好。"张玉宁说。 接下来，国足将于9月10日在主场迎战沙特阿拉伯队。在首战如此大比分失利的情况下，球队将如何面 对接下来的比赛。对此，张玉宁说："尽量走出这场的失利吧，回到主场能够打出气势，争取能够稳定 住这个比赛的局面，比赛（世预赛）还很漫长，我们会一场一场地咬。" 另据足球报报道，赛后，中国队主教练伊万科维奇出席了新闻发布会。他表示，"祝贺日本取得这场胜利， 日本队的表现是毋庸置疑的，就像我赛前说的，日本是世界级强队，有非常高水平的球员，对我们来说这 是艰苦的一场比赛， 作为教练，这是我最难过的一个夜晚。 " 他说，"接下来九场比赛我们确实要好好总结，此前的备战我们对防守进行了很多的准备，但今天的失球确 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------- ...

分析师：孙书娜（登记编号：S0890523070001） 分析师：王骅（登记编号：S0890522090001） 分析师：宋逸菲（登记编号：S0890524080003） 分析师：冯思诗（登记编号：S0890524070001） 【点击阅读全文，登录华宝财富魔方Plus，解锁更多组合策略、最新研报和精选视频】 大类资产展望： 债市——短期扰动因素增多，不改长期趋势： 展望后市，经济基本面处于弱修复阶段的事 实还没有发生改变，特别是反应内需的社零、进口数据等仍然表现较弱，在基本面尚未明 显改善的大环境下，尚未具备债市反转的条件。货币政策方面，月末央行首次公开市场债 券购买操作，对债市形成一定程度利好，同时央行的表态也缓解了月中市场对于监管方面 和流动性方面的担忧。全球利率环境来看，美联储9月份降息已成为市场共识，关注点更多 转向降息的节奏和速度，无论节奏快慢，随着美联储降息的开启，人民币汇率压力的释 放，货币政策的空间也有望进一步打开。综合上述因素，债券仍具有配置价值，但各项扰 动因素仍存，不宜过度乐观，需要关注波段交易机会。 股市——9月海内外权益风险有望释放，关注低位布局时机： 展望后市，我们对9月份的A ...

文章核心观点 - 美国政府通过《芯片和科学法案》和《通胀削减法案》旨在培育本国半导体和电动汽车(EV)产业,以对抗中国的崛起[1] - 但这两项法案通过两年后,相关投资计划出现推迟、缩减和中断的现象[1] - 美国EV销售减速,各大厂商的业务盈利能力恶化,难以对抗中国低成本汽车[1] - 美国半导体和EV产业的国产化进展缓慢,仍有7成电池依赖中国进口[1][2] - 美国政府试图摆脱对中国供应链的依赖,但进口中国产品仍呈上升趋势[2] - 相关法案提供的支持对"摆脱中国"供应链更新仍不够,中国在电池资源和制造装置等方面仍领先10年[3] 文章分组总结 分组1: 美国产业培育进展缓慢 - 美国政府通过两项法案旨在培育本国半导体和EV产业,但相关投资计划出现推迟、缩减和中断的现象[1] - 美国EV销售减速,各大厂商的业务盈利能力恶化,难以对抗中国低成本汽车[1] - 美国半导体和EV产业的国产化进展缓慢,仍有7成电池依赖中国进口[1][2] 分组2: 美国摆脱对中国供应链依赖面临困难 - 美国政府试图摆脱对中国供应链的依赖,但进口中国产品仍呈上升趋势[2] - 相关法案提供的支持对"摆脱中国"供应链更新仍不够,中国在电池资源和制造装置等方面仍领先10年[3]

日经平均股指9月4日大跌1638点 "美国快速降息是在经济恶化的情况下发生的。在理论上，这显示出与股价上涨不相容的矛 盾"，中国出口到海外的产品的最终消费地以美国居多，"如果美国经济放缓，中国也存在受到 影响的风险"…… 处于8月暴跌后反弹局面下的日美欧股市踩下急刹车。 受美国股市大幅下跌的影响，9月4日的东京 股市，日经平均股指创出了历史第5大跌幅。 避免经济失速的同时抑制通货膨胀的全球经济"软着 陆"情景能否真的实现？ 投资者正在加强警惕。 "备受期待的美国快速降息是在经济恶化的情况下发生的。在理论上，这显示出与股价上涨不相容的矛 盾"，日本GCI Asset Management的高级投资组合经理池田隆政分析了美日股价暴跌的原因。 9月4日的日经平均股指收盘跌至3万7047点，比前一天下跌1638点(4.2%)。仅就今年而言，创出继8月5 日(下跌4451点)、8月2日(下跌2216点)之后的第三大跌幅。股市下跌势头波及亚洲。台湾股市下跌5%， 韩国股市下跌3%。 9月3日，美国道琼斯工业平均指数下跌1.5%，科技股占比较高的纳斯达克综合指数下跌3.3%，给从8月 前半月暴跌局面反弹的全球股市泼了一盆冷 ...

沃尔沃取消了"100%电动化"目标（2月，加拿大国际车展，REUTERS） 沃尔沃于2021年3月在大型汽车厂商中最先宣布向全面EV厂商转型。此次撤回原定目标的原因 在于EV价格居高不下导致普及速度放缓。在EV化方面领先的沃尔沃目前依然保持良好势头。 此次撤回目标还存在与中国相关等特有情况…… 纯电动汽车（EV）的普及速度放缓打乱了欧洲大型汽车企业的战略。赶在竞争对手前提出所有新车 在2030年前实现全面电动化目标的瑞典豪华车企业沃尔沃汽车（Volvo Cars）9月4日宣布撤回这一 目标。德国大众汽车（Volkswagen，VW）正在考虑该公司创立以来首次关闭德国国内的工厂。由 于销售价格居高不下，消费者对购买EV持观望态度，这迫使企业纷纷调整计划。 沃尔沃首席执行官（CEO）吉姆·罗文（Jim Rowan）4日宣布修正该公司的电动化战略，称"向EV转型 并不是直线型的，客户和市场的引入速度明显不同"。 沃尔沃于2021年3月在大型汽车厂商中最先宣布向全面EV厂商转型。提出在2030年前使所有新车改为 EV的目标，但此次调整了计划，改为2030年前使插电式混合动力汽车（PHV）占新车的9成以上，使混 合动力 ...

文章核心观点 - 日本制铁公布收购美国钢铁公司后的公司治理方针 [1][2] - 收购后美国钢铁公司过半数董事将是美国籍,至少包括3名美籍独立董事,管理层核心成员也是美国籍 [1] - 日本制铁将设立由美籍委员组成的"贸易委员会",为董事会提供建议 [1] - 日本制铁表示将优先保证美国钢铁公司在美国生产,不会优先从日本总部出口竞争产品 [1] - 美国民主党总统候选人哈里斯和现任总统拜登对收购计划持谨慎态度,认为美国钢铁应该由美国国内拥有和运营 [1][2] - 共和党前总统特朗普明确表示如果再次当选将阻止此次收购 [2] 文章分组总结 公司治理 - 日本制铁公布收购美国钢铁公司后的公司治理方针 [1][2] - 收购后美国钢铁公司过半数董事将是美国籍,至少包括3名美籍独立董事,管理层核心成员也是美国籍 [1] - 日本制铁将设立由美籍委员组成的"贸易委员会",为董事会提供建议 [1] 生产和出口 - 日本制铁表示将优先保证美国钢铁公司在美国生产,不会优先从日本总部出口竞争产品 [1] 政治态度 - 美国民主党总统候选人哈里斯和现任总统拜登对收购计划持谨慎态度,认为美国钢铁应该由美国国内拥有和运营 [1][2] - 共和党前总统特朗普明确表示如果再次当选将阻止此次收购 [2]

日经中文网 日经GO 2023年9753名技能实习生在日本失踪，创新高 原创 阅读全文 ...

文章核心观点 - 中国电动汽车在欧洲面临挑战,但仍有不小的机遇 [1] - 欧委会对中国电动汽车进口实施反补贴调查,并对关税措施进行了小幅下调 [1] - 电动汽车关税形势既有既定,也有未定,各车企正在根据这种不确定性采取相应措施 [1] 文章总结 1. 欧盟对中国电动汽车进口实施反补贴调查 - 欧委会披露了中国电动汽车进口反补贴调查终裁,与之前公布的临时关税措施相比有所下调 [1] - 该决定还需要得到欧盟成员国的投票,以最终决定是否在接下来的五年实施该反补贴税措施 [1] 2. 电动汽车关税形势的不确定性 - 在过去的几个月和未来的几个月中,电动汽车关税形势既有既定,也有未定 [1] - 各车企正在根据这种不确定性采取相应措施,以适应市场变化 [1] 3. 中国电动汽车在欧洲的机遇与挑战 - 中国电动汽车在欧洲面临挑战,但仍有不小的机遇 [1] - 各车企正在根据市场变化采取相应措施,以应对挑战,抓住机遇 [1]